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考虑到未(wei)来地缘政治的不确定性以及贸易政策的频繁调整，卧安(an)机器(qi)人的海外(wai)业务预计将面临极大挑战(zhan)。一旦主要海外市(shi)场所在国提高关税，卧安机器人产品的成本将大幅上升，进而削弱其在当地市场(chang)的价格竞争力。此外，地缘政治紧张局势可能导致消费(fei)者对产品的信任度(du)下降，抑制(zhi)本地(di)市场需(xu)求。

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在政筴(cè)帶(dài)動(dòng)下，部分就業(yè)容(rong)量較(jiào)大的行業髮(fà)展較好(hao)，也促進(jìn)(jin)了就(jiu)業穩(wěn)(wen)定。付淩(líng)暉(huī)説(shuō)，消(xiao)費(fèi)品以舊(jiù)換(huàn)新政筴、假日經(jīng)濟(jì)帶(dai)動市(shi)場(chǎng)銷(xiāo)售擴(kuò)大，批髮零售咊(hé)(he)住宿(su)餐飲(yǐn)等行業保持活躍(yuè)(yue)，有利于穩定就業。5月份，批髮零售業、住宿餐飲業生産(chǎn)(chan)指數(shù)衕(tòng)比分彆(biè)增長(zhǎng)8.4%、6.2%，增速比上月都齣(chū)現(xiàn)明顯(xiǎn)加快。

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销售费用的失控性膨胀成为吞噬利润的黑洞。2024年公司销售费用高达29.67亿元，同比激增73.23%💌，远超营收增速；2025年第一季度更夸张，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元🤬🧄💝🍍，占营收比例攀升至27.74%🥿🥒🥥。与此形成鲜明对比的是，尽管研发投入增长至9.71亿元🍑，但占营收比仅8.13%😡🍓，销售费用是研发投入的3倍以上。这种“重营销轻研发”的模式，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性。

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在权益类公募基金扩容🍆👠👘🎒🥕、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。居民财富向金融资产加速再配置的趋势愈发明确👘，后续可重点观察市场情绪面的修复节奏😠。

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1、3、AH溢价收敛可能的三种模式(shi)：上涨中(zhong)的追赶，即A股、港(gang)股(gu)均涨，A股弹性更大（14-15年(nian)、19年(nian)）；分化中的收敛(lian)，即A股涨、港(gang)股跌（21年(nian)）；下跌中的回落(luo)，即A股、港股均(jun)跌，港股跌幅更深（23年(nian)、24年(nian)5-8月）。

2、上周欧元分析错误，欧元实际走势向上破位，最高1.1620．从图形来看，我还是要坚持月初的观点，也就是说欧元高位震荡盘整行情还未结束，只是月初不确定是1.1520还是1.1660，极限1.1710。所以本周谨慎做多🍊，随时留意欧元向下行情出现🍌，波段目标仍是1.1140区域🧅🥒，只不过还是不能确定顶部转折点位置💘。周初重点关注1.1470区域强支撑🍇💟，以上短线看涨🍏🍉🍊🍍，上方关注1.1660区域强阻力🥭😈，留意大反转行情出现。