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经销商的“苦水”可以在酒企业年报中对应🧄🥬。例如一直谋求高端化的酒鬼酒遭遇“滑铁卢”🤍💗👄，2021年及以前🍏🩰，其着重培养的高端酒52度“内参酒”占总收入超30%🤍，彼时酒鬼酒的目标是高端化，然而近年酒鬼酒的高端酒产品越来越滞销😡，”内参酒“份额从三年前超30%腰斩——2024年仅占比16.6%🍈。零售端，“内参酒”电商平台百亿补贴售价跌落到675元🍓🥬👘，而其终端零售价指导价高达1349元/瓶😡。

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自2023年下半年以来，IPO市场迎来“速冻”。除了拟上市证券公司外，拟上市银行的IPO进展也长期处于“停滞”状态💞，多家银行后来“打退堂鼓”🍆。数据显示💓，2023年初全面注册制实施后🥑💋，沪深交易所共受理10家银行IPO项目，从2024年至今已有4家银行撤回IPO申报🥿🥦🍈🩳🍇，其中有多家称是基于“战略调整”🍌🥬👛。

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2、其三，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生物将一(yi)款已上市的药品选(xuan)择用Newco（New company，成立新公司）模(mo)式推广(guang)，而不是传统意义上的BD，其中可(ke)能存在风险。NewCo模式优化了(le)创新药资产与资金匹配的流程，融合了资产交易和(he)股权(quan)交易，即BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创新药企(qi)的资金困境，又通过持股方式，享受了资产的未(wei)来溢价。