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2、行业配置：维(wei)持哑铃配(pei)置思路，红利底仓+小盘成长(zhang)。红利方面，在通胀尚(shang)未回归，价格低位运行的背景下，前端的收入和利润难以保证，但自由现金流充沛的企业，既可以(yi)延续其分红表现，也可以通过(guo)自由现金流(liu)积累转化为(wei)新增的资(zi)本开支，获得ROE的抬升，享受更多成长性。具体(ti)方(fang)向提供(gong)三个视角：①稳(wen)定视角下，关注盈利和分红稳健(jian)的银行；受益于长(zhang)久(jiu)期(qi)价值和改革红利推升估值(zhi)弹性的(de)港口、公路；补贴(tie)政策推动下，兼具高股息(xi)+内销经营基本(ben)面延续改善的白电龙头。②改善视角下，关注受去库存和需求复苏支撑的工(gong)业金属；预期走出(chu)底部，高分红(hong)保障(zhang)+经营稳健(jian)的白酒。③进攻(gong)弹性视角下，关注(zhu)存量项目进入收获期，自由现(xian)金流释放加速的电信运营商。小盘成(cheng)长(zhang)方面，货币宽松扩张剩余流动(dong)性(xing)，小盘成长行情(qing)或将进一步加强，24/6剩余流动性（M2同比(bi)-社融(rong)存量(liang)（剔除股权融资和(he)**债券）同比）触底-0.55%以来持续回升，截至25/5已上行至(zhi)1.8%。叠加央行优化两项(xiang)支持资本市场的(de)货币政策工具(ju)、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政(zheng)策支持股市流动性，当下的小盘成长行情或将进一步(bu)加强，而本身(shen)弹性更(geng)大的北交所(suo)（涨停限制30%，下同）和科创板（20%），相比主板（10%）或表现出(chu)更大的优势。行业(ye)关注自主可控，包括电子（算(suan)力、半导体设备、芯片）、信息(xi)化（数(shu)据库(ku)、操作系统(tong)）、能源(yuan)化工（新疆煤化工+新材料(liao)）、通信（算力服(fu)务+卫星(xing)通信）。