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中银国际发布研报称🍏🩳，与受到基建投资放缓和地方**财政预算挑战影响的同行承包商相比🧄，预期中国建筑国际（03311）盈利增长和现金股息支付表现更佳。该行指，公司去年在中国香港及中国澳门市场获得43.3%的收入，认为中国建筑拥有更佳的地域组合，预计2025年中国香港及中国澳门市场将贡献超过50%的销售额，中国香港的基础设施投资展望相对内地更为稳定。中银国际重申对中国建筑“买入”评级👝👙，基于2025年预期6.6倍市盈率，将目标价从13.45港元微升至13.5港元。

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建银国际发布研报称，将华润啤酒（00291）目标价由34港元🤍🍉👛🍅🍏，调低1.2%至33.6港元🥿💖，投资评级维持“跑赢大市”🍌🧡。主要因为啤酒厂销售表现正常，白酒业务表现弱于预期，2025年上半年利润率有所提升。

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虽然受到美国制裁(cai)，但伊朗仍是欧佩(pei)克第三大产油国。其盟友也门胡塞(sai)武装持续袭扰红海(hai)船只，伊朗方面曾(ceng)多次威胁封(feng)锁波斯湾关键航运要道(dao)霍尔(er)木兹海峡，但从(cong)未真正实施。

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据choice统计，截至6月14日，今年以来(lai)已有105只（多类份(fen)额合并统计）公募产品(pin)清盘。在终(zhong)止原因上，因基金资产净值(zhi)低于合同限制、基金(jin)持有人大会同意终止、合同到期终止的产品分别有83只、21只、1只。可以看到，因规模不(bu)足清盘的产品占比近八成，还有两成产品主动清盘。

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1、1、基本面：港股较A股业绩增速更(geng)强，A股(gu)消费(fei)+制造+周期，港股(gu)更偏(pian)科技互联网(wang)，受价格下(xia)行(xing)的影响(xiang)较小。近两年来港股业(ye)绩增速(su)显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融(rong)后港股2024净利润同比11.7%，同样高(gao)于全A（非金(jin)融）的-13%。究其原因(yin)我(wo)们认为A股业绩疲弱主要受价格因素(su)拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤(mei)炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业(ye)（汽车(che)5%、电子5%、电力设备4%）等，这些(xie)行业基本(ben)面受价格因素(su)影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相(xiang)比之下，港(gang)股除金融(rong)外(wai)，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信(xin)息服务等细分领域，包括腾(teng)讯(xun)、网易、美(mei)团等互联网巨头，消费、制造(zao)等行(xing)业占比不高，行业属性导(dao)致了(le)港股(gu)业绩受价格下(xia)行的影响更(geng)小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应(ying)港股较(jiao)A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

2、民生證券認(rèn)爲(wèi)，從(cóng)(cong)美國(guó)率(lv)先立灋(fǎ)穩(wěn)定幣(bì)灋(fa)案，到中國香(xiang)港穩定幣條(tiáo)例即將(jiāng)落地，以及開(kāi)曼羣(qún)島(dǎo)等地的政筴(cè)支持，全毬(qiú)各國在政筴耑(duān)正在試(shì)(shi)探迺(nǎi)(nai)至擁(yōng)抱(bao)web3.0的到來(lái)。而産(chǎn)業(yè)耑，以螞(mǎ)蟻(yǐ)、京東(dōng)等大廠(chǎng)(chang)在區(qū)塊(kuài)鏈(liàn)技術(shù)上(shang)的探(tan)索，從而推(tui)齣(chū)實(shí)質的穩定幣及RWA的相關(guān)(guan)産業鏈，web3.0的(de)世界大(da)幙(mù)正徐徐拉(la)開，建議(yì)(yi)充分關註相關産業鏈。