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海外市场的结构性风险进一步加剧了财(cai)务(wu)压力。2024年(nian)公司境外收入占比首次超过国内，达到53.48%，但境(jing)外毛利率却暴跌6.74个(ge)百分点。北美市场贡献了(le)海外增长的核(he)心(xin)动(dong)力(li)，却遭(zao)遇美国2025年2月加征(zheng)关税的(de)精准打击。更严峻的是汇率波动带来(lai)的持续失血：2023-2024年连(lian)续(xu)两年汇兑损失超2000万元，远期外汇对冲策(ce)略(lve)屡屡失(shi)效。当海外市(shi)场从增长引擎(qing)变成风险源头，65亿现金储备也难以覆盖全球化供(gong)应链重(zhong)构的巨额成本。

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与美元的谨慎走势相比👛🌽💔👗，一些与风险正相关的货币则展现出小幅上涨的态势💟🧅。澳元和纽元在周一均录得小幅升值，而作为石油出口国的挪威🎒，其货币克朗更是上涨0.3%，创下2023年初以来的最高水平。油价的上涨为石油出口国提供了支撑，但也凸显了全球汇市在当前复杂环境下的分化趋势👠🍇🍎。

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日(ri)本(ben)央(yang)行自(zi)去年(nian)夏天開(kāi)始縮(suō)減(jiǎn)購(gòu)債(zhài)(zhai)。此前，該(gāi)行(xing)于(yu)去年3月廢(fèi)除負(fù)利(li)率及收益率(lv)麯(qū)(qu)線(xiàn)控(kong)製(YCC)政筴(cè)。央行數(shù)據(jù)顯(xiǎn)(xian)示，由于購債放緩(huǎn)且債務(wù)到期，第一(yi)季(ji)度(du)央行持有的國(guó)債(zhai)槼(guī)糢(mó)減少(shao)6.2萬(wàn)億(yì)日元，創(chuàng)單(dān)季歷(lì)史紀(jì)錄(lù)。儘(jǐn)筦(guǎn)如此，在實(shí)施超十年大槼糢貨(huò)幣(bì)寬(kuān)鬆(sōng)后，日本(ben)央行仍持有約(yuē)半數流通國債，廹(pǎi)使交易員(yuán)密(mi)切關(guān)註其每一步動(dòng)作。

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1、3、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动(dong)，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股(gu)率先受(shou)益。截至(zhi)2024Q4，A股投资(zi)者结构中散户占(zhan)比66.7%，机构投(tou)资者占比1/3左右，其中外资(zi)占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程度更(geng)深，根据港交所披露(lu)的(de)最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比(bi)36%，海外(wai)个人投资者占比5%，外资(zi)占(zhan)比超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更(geng)易受海外影响，历史上看AH溢价指数(shu)与美元走势高(gao)度相同，美元走弱时A股相(xiang)对港股(gu)溢价(jia)下(xia)行(xing)，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股(gu)制度更为开放和便捷，由于没有(you)外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股(gu)更为(wei)受(shou)益。今年以(yi)来市场对美国债(zhai)务风险担忧持续升温(wen)，尤(you)其在特(te)朗普公布对等关税后(hou)美元资产遭受大幅抛售和价格下跌(die)，东(dong)稳西荡下外资加(jia)速流入中国市场，港(gang)股凭借低(di)估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来(lai)看(kan)，同时在(zai)A、H上市的(de)企业，外资(zi)机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数(shu)据，这(zhe)里以国(guo)际中介机构持(chi)股(gu)比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外(wai)资持股(gu)比例偏低25%，AH股(gu)溢价率也更高(gao)达到18%。

2、其中，约18.54亿港元（占募集资(zi)金(jin)的20%），将(jiang)专项用于建立全球品(pin)牌形象(xiang)、拓展销售渠道(dao)以及提(ti)升海(hai)外供应链能力等。具体而言，15%的募集资金计划在东南亚及欧洲(zhou)等地区拓展海外经销渠道，设立区域办公(gong)室并建(jian)立本地化销售团队；将5%的资金用于海外市场打造品牌(pai)形象。