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上涨中的追赶：货币超预期宽松🍓💋，A股在上涨中较港股弹性更大👄🥕😈👄，当前货币“小步快跑”🍏🎒，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍍，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🧅🥝。A股经历13年TMT牛市后🎒💟🤬，14年回调盘整🥦🍑😈👘，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💘👠🥥🌽。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松💖、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🩱💟🍏🥝。其中货币方面😡🧅，14/11央行意外降息开启牛市行情后🎒，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准👝，3🩲、5月两次降息；地产方面👠，14年6月开始地方陆续放松限购政策🤍🩱🧅💌，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面🍋🧄，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨😡👿🍅，14/7-15/6万得全A涨超200%👘🧄，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140👅。（2）19年初内外部环境转好🍒🍎👢🍓，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看👿🥝👝，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💓🎒，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准👛💘💓🥦🧡，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🌽💕👙💘👠。2/15💖，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情👄。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💛🤬，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性🧅，即降准降息的节奏和力度。

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风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科(ke)技主(zhu)题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成(cheng)根据该指数编制(zhi)规(gui)则适时调整，其回测历史业绩(ji)不预示指数未(wei)来表现。文中(zhong)指数成份股仅作(zuo)展示，个(ge)股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息(xi)和交易动向。基金管理人评估的(de)该基金风险等级为R3-中风险，适宜(yi)平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不(bu)限于个股、评论、预测、图表、指标(biao)、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须(xu)对任何自(zi)主决定的投资(zi)行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式(shi)的投资建议，亦不对因使用本文(wen)内容所引发的直接或间接损(sun)失负任何(he)责任。基金(jin)投(tou)资有风险，基金的过往业绩并不(bu)代表其(qi)未来表现，基金管(guan)理人管理的其他基金的业绩并(bing)不构成(cheng)基金(jin)业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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1、据估计，中国占波音现(xian)有积压订单的10%。由于中美在关税问题(ti)上(shang)发生冲突，中国暂(zan)停接收波音新飞机。不过，Ortberg在(zai)5月的投资者会议上表示，预计6月将恢复(fu)交付。

2、6月16日🍇💔，短剧《麒麟送子💞👠，天降喜福》因“1胎99子”的离谱情节引发热议，登上热搜💕🍆😻。剧中女主意外怀上 “龙种”👚🥦🤍，临盆时遇“天降祥瑞”，为皇上诞下99个儿子👄👘🥬，还出现把孩子摞起来💛，进宫面圣的猎奇画面🥭🥔💋👘。有观众在网上吐槽💟，“短剧已经沉浸在自己的世界里，不知天地为何物了”。