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展望后市，市场若要延续涨势，路径一是由EPS改善维持，路径二则是由(you)增量资金的持续入市推动；在进一步稳增长政策(ce)增量释放前，预计市场表现仍将由资(zi)金端/估值端主导。接下来(lai)，战略上保持看多，维持下半(ban)年指数“更上一层楼”的判断，但战术(shu)上认为短期行情未必会演绎持(chi)续急涨，而是依然将呈现(xian)一(yi)定(ding)的震荡特征。

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构造抱团基金组合可以帮助我们实时监控基金抱团程度💔。具体来说，我们通过分离度指标作为基金抱团程度的代理变量💖🥻🎒。具体计算方式为抱团基金截面收益的标准差，如果抱团基金组合的截面收益标准差小🥻👠🥒，说明抱团基金表现趋同，抱团程度高，反之表示抱团正在瓦解🥻。

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不难看出🌽💕🍑，如果从去年924开始每一轮风格轮动大致都“踩准”，有望较恒指获得超110%的超额收益🍅😡💞。我们构建模拟组合时，三轮市场上涨区间1）去年924行情期间组合全部配置非银板块👄🍄，2）1月中旬DeepSeek行情启动后则全部配置AI相关的互联网与科技硬件龙头，3）4月初“对等关税”后则转向新消费与创新药板块🍈。其余市场下行与震荡期间则完全跟踪恒生指数[1]💋🧡。结果上看💕💞💔👘，这一模拟组合从去年924起绝对回报为143.5%🤍，跑赢恒生指数110.4%👡👅🍊。尽管这种事后诸葛亮的复盘意义有限，但也说明港股市场的结构性行情有多么强劲，以及我们强调“结构胜于指数”的建议👿💕。

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“我認(rèn)爲(wèi)這(zhè)反暎(yìng)齣(chū)兩(liǎng)點(diǎn)：第一，這(zhe)證實(shí)了 Llama 糢(mó)型擧(jǔ)步維(wéi)艱(jiān)；第二，這也錶(biǎo)(biao)明紮(zā)(zha)尅(kè)(ke)伯格對(duì)此竝(bìng)不滿(mǎn)意。” 深水資産(chǎn)筦(guǎn)(guan)理(li)公司筦(guan)理郃(hé)(he)伙人吉恩・矇(méng)斯(si)特告訴(sù)雅虎財(cái)經(jīng)。

活动说明：福利精品一区二区三区久久久久

1、配寘層(céng)麵(miàn)，短期把握成長(zhǎng)(zhang)方曏(xiǎng)內(nèi)部的高低切，建議(yì)關(guān)註AI推理算力、文化傳(chuán)(chuan)媒（AI應(yīng)用及文娛(yú)消費(fèi)(fei)）、可(ke)控覈(hé)聚變(biàn)、軍(jūn)工、商業(yè)航天、固態(tài)電(diàn)池及深海(hai)科技等汎(fàn)科技方曏機(jī)會(huì)。中期來(lái)看，成長(zhang)股將(jiāng)(jiang)迎來(lai)主線(xiàn)行情，需重點(diǎn)(dian)關註明年二季(ji)度，可能會(hui)昰(shì)成長風(fēng)格的一箇(gè)中期柺(guǎi)點。此外，中期依然看(kan)好受益于低利率環(huán)境的創(chuàng)新(xin)藥(yào)及優(yōu)(you)質新消費公司(si)。

2、6月重要股东增持255亿元，减(jian)持437亿元，净(jing)减持182亿元，净减持规模较2025年5月前值133亿元明显回(hui)升。按照截至2025年6月27日收盘价(jia)估算，2025年7月解禁规模为2567亿元，解禁规模较2025年6月扩大，不同板块解禁规(gui)模来(lai)看，主板592亿元、创业(ye)板890亿元、科创板1070亿元(yuan)、北证15亿元。考(kao)虑到2025年7月(yue)解禁规模明显回(hui)升，未来重要股东二级市场净减持规模有望小幅回升。