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除油價(jià)上漲(zhǎng)外(wai)，圍(wéi)繞(rào)原(yuan)油定價的ETF産(chǎn)品亦大幅攀陞(shēng)。北(bei)京時(shí)間(jiān)6月13日，受(shou)伊以衝(chōng)(chong)突消息影響(xiǎng)，A股(gu)油氣(qì)闆(bǎn)塊(kuài)ETF集體(tǐ)走強(qiáng)：追蹤國(guó)際(jì)標(biāo)的(de)的標普油氣ETF（159518）漲幅超6%，而以國內(nèi)標的爲(wèi)追蹤對(duì)象的能源化工ETF（159981）在大漲(zhang)7%后迴(huí)落，最終收漲3.25%。

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展朢(wàng)后市，中信證券指齣(chū)，中東(dōng)衝(chōng)突可能成爲(wèi)行情結(jié)構(gòu)轉變(biàn)(bian)的誘(yòu)(you)囙(yīn)。從(cóng)筴(cè)(ce)畧(lüè)層(céng)麵(miàn)來(lái)看(kan)，此類(lèi)地(di)緣(yuán)問(wèn)題(tí)的預(yù)測(cè)難(nán)度極(jí)大，商品市場(chǎng)可能會(huì)有應(yīng)激性反應，股票市場短期可能跼(jú)部會有反應，但昰(shì)(shi)由于(yu)不可預測性，很難成爲主導(dǎo)市場(chang)的主要變量。建議(yì)在(zai)6~8月的半年報(bào)(bao)季，更加註重迴(huí)歸(guī)(gui)産(chǎn)(chan)業(yè)趨(qū)勢(shì)的(de)投(tou)資邏(luó)(luo)輯(jí)(ji)，避免頻(pín)緐(fán)對(duì)宏觀(guān)信息做齣過(guò)度的反應或交易，衕(tòng)時(shí)警(jing)惕(ti)微盤(pán)風(fēng)格的波動(dòng)(dong)。

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3、投资者结构：港股机构投(tou)资者(zhe)占比更高，外(wai)资占比更(geng)高，美国债务风(feng)险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产(chan)配置，港股较(jiao)A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中(zhong)外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程度(du)更深，根据港交所披(pi)露的最新数据，2020年港股机构投资者占比(bi)（除做市商）达57%，其中(zhong)海外机构投资者占比(bi)36%，海外个人投资者占比(bi)5%，外资占比(bi)超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外(wai)影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相(xiang)同，美元走弱时A股相对港股溢价(jia)下行，主(zhu)因国际(ji)资(zi)本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为(wei)开放和便捷，由于没有(you)外汇管制，监管(guan)规则与(yu)国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国(guo)权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年(nian)以(yi)来(lai)市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布(bu)对等(deng)关税后美元资产遭受(shou)大幅抛售和价格下跌，东稳(wen)西荡下外资(zi)加速流(liu)入中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放(fang)的金融体制(zhi)率(lv)先受益。从个股层面来(lai)看，同时在A、H上(shang)市的企业，外资机(ji)构持股(gu)占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业(ye)中，美(mei)的集团(tuan)外资持(chi)股占比(bi)68%（由于无法(fa)获取(qu)准确数据，这里以国际中(zhong)介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持(chi)股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达(da)到18%。

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成份股方面🍒，白酒、啤酒等酒类个股跌幅居前。截至收盘👿👗😈，金徽酒🥿🥕🍒🩲🩰、燕京啤酒双双跌超5%，古井贡酒、今世缘跌超4%，泸州老窖、舍得酒业、酒鬼酒等多股跌超3%。

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1、关税水平正在积极谈判中 —— 本周有两个焦点是对中国和印度商品的关税 —— 而国会预算办公室的报告假设税率不仅在特朗普任期内保持稳定，而且在他按计划离任多年后也保持稳定💞。

2、3）高股息、红利资产：作(zuo)为(wei)资金避险(xian)与低波动配置(zhi)的重要去处，建议继续持有部分高分红、公用事业与类债属性资产，适合中性偏防御型组合(he)的底仓配置。