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2025-08-15 08:01:22 作者:杨子岚

5、国际市场方面:经济增速预期下调,“对等关税(shui)”影(ying)响下,棉花出口受到影响,叠加全球棉花(hua)部分主产国丰产预期,棉价上行难度较大。依据USDA6月报(bao),2025/26年度(du)全球(qiu)棉花产(chan)量(liang)同比下降,需求同比增加,供需差同比收窄,但市场对此认(ren)可程度较低,预计2025/26年度全球棉花产量或同比基本持平(ping)。需求端,在地缘冲突不断、经济增速预期下调(diao)、“对(dui)等关税(shui)”仍然存(cun)在等影(ying)响下(xia),全(quan)球(qiu)棉花需求(qiu)量预计将环比下调。全球棉花(hua)供需层面并不足以支撑棉价上行。美国方(fang)面,本年度美棉种植面(mian)积降幅较大,但目前为止,受(shou)干旱影响美棉面积占比较低,美棉优(you)良率高于(yu)去年收割时期水平,本年度美棉最(zui)终产量(liang)预计同比(bi)基本持平。美棉出口(kou)方面,预计2025/26年度美棉出口较去年(nian)低基(ji)数有一定上调,但(dan)仍低于过去5年均值水平,整体供需格局来看,2025/26年度美棉库销比预计为30.5%,较去年同比下降,但仍高于过去10年均值水平(27.4%),从基本面角度看,本年度供需格局略好于上(shang)一年(nian)度,但好转幅(fu)度(du)有限。展(zhan)望未来,除供需层(ceng)面外,宏观层面也有(you)一定扰动(dong),美联储(chu)年内降息次数是否如预期般为两次、美国(guo)对外关(guan)税谈判进(jin)度如何、全球地缘冲突未(wei)来将如何演绎等(deng)均是(shi)潜在(zai)影响(xiang)因素(su)。综合来看,预计2025/26年度ICE美棉期价重心较上半年略有上移,但幅度有(you)限(xian),整体仍以区间运行来看,关注(zhu)宏观及天气扰动。

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