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周五(6月13日),中东形势风云突变😡,金融市场避险情绪升温。A股全天震荡调整,创业板指💝🍒🩱、深成指均跌超1%💖。沪深两市全天成交1.47万亿元,较上个交易日放量1955亿元。个股跌多涨少,全市场超4400只个股下跌💞🍊。盘面上🍎,市场热点聚焦于国防军工、通用航空🥬、油气、黄金等避险方向。
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影(ying)响港股表现。20年末至21年初(chu)核心资产行情进入白(bai)热化,尤其港股表现更为强势(shi),AH溢价指(zhi)数从20/10高(gao)点(dian)149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产(chan)泡沫破灭,港股在美联储加息(xi)预期升温的背景下持续下(xia)跌,恒(heng)生指数21年全(quan)年下跌-14%。A股则在新能源和通胀(zhang)推动的资源(yuan)品行情(qing)下重启上行通道,万得全A全年上涨(zhang)9%,结构上电(dian)力设备领涨,此外(wai)有(you)色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源(yuan)品(pin)受通胀上(shang)行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数(shu)从130升至(zhi)149。由于行业属性导致通胀环境对(dui)A股业绩(ji)影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点(dian)13.5%,全A(非金融)净利(li)润增速从20年3.4%大幅(fu)升至21年的25%,港股(gu)21年全年净利润增速21%,通胀回归(gui)带(dai)来A股相较(jiao)港股业绩的优势放大,是21年A、H行情(qing)分(fen)化的重要原因之一。当前来(lai)看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股(gu)业绩优势(shi)放大,有望(wang)相对港股(gu)走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击(ji)更(geng)大,可能出现A股(gu)涨港股跌的分化收敛(lian)。
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