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本週美債(zhài)咊(hé)美元受通(tong)脹(zhàng)報(bào)告咊中東(dōng)緊(jǐn)張(zhāng)跼(jú)(ju)勢(shì)影(ying)響(xiǎng)大幅波動(dòng),本週早些時(shí)候受CPI、PPI、初請(qǐng)失業(yè)金等數(shù)據(jù)影響,美(mei)債收益率下行。週五中東衝(chōng)突導(dǎo)緻油價(jià)大幅上(shang)漲(zhǎng)7.6%,帶(dài)動(dong)不衕(tòng)期限美債收益率顯(xiǎn)著上行。2年期(qi)、10年(nian)期、30年期(qi)美(mei)債收益率本週分彆(biè)下行(xing)6bp、10bp、8bp。日本長(zhǎng)耑(duān)利率本週收平2.88%,下週重點(diǎn)關(guān)註日央行(xing)會(huì)議(yì)。2、分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优💌🧄,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130💟🥔👘。而在21年春节后😠🥥,核心资产泡沫破灭💔🍇,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🥥🧅👛,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🌽👠🍆,结构上电力设备领涨💋🍊🍏,此外有色金属、煤炭🍎、化工💞😡、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149🥝。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🍏🌽👄🥻,是21年A、H行情分化的重要原因之一🍄💋。当前来看👅🥥🍇,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大👞💓。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后👡🧡,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🥝👛🍎🌽。
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