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我不喜欢 “多重收入流” 的投资学(xue)派。简单更好(hao)。所以没有牛、黄金、年金、加密货(huo)币(bi)之类的东西。到目前为止，在很大程度(du)上，加密货币是一种投机行为。有时投机会有很好的结果，但通常这些(xie)投机不会有好结(jie)果。这就是它们被称为投机的原(yuan)因。

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美国需求(qiu)面临不确定性，关税风险或(huo)逐(zhu)步体现。根据(ju)美国密歇(xie)根大学数据，2025年以来(lai)消费者信心指数正(zheng)在持(chi)续走低，叠加部分品(pin)牌已陆续宣布针对美国销(xiao)售的(de)产品采取重新定价策略以应对关税的影响(xiang)，我们认为(wei)居民消费需(xu)求在2H25或存在一(yi)定(ding)放缓压力。此外，部分品牌已开始提前(qian)在关税缓冲期内引入新的库存，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新定价(jia)策略的执(zhi)行或存(cun)在一(yi)定的滞后(hou)，我(wo)们预(yu)计或对2025年(nian)毛利率产(chan)生一定影响，1Q25业绩会主要上(shang)市公司对于(yu)2025年指引较为谨慎。

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