1、下跌中的回落(luo):美(mei)元走(zou)强,外资流出,高外资持(chi)股占比的(de)港股较(jiao)A股(gu)跌幅更深,当前概率不(bu)大。AH溢价在A股(gu)和港股(gu)均下跌的行(xing)情(qing)中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速(su)流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年(nian)美联(lian)储(chu)处于加息周期,全(quan)年4次加息,美元(yuan)指数从低位101升至107,10年期(qi)美债收(shou)益率从3.3%升至4.98%,强美元叠(die)加国内经济下行压力加(jia)大,外资加速流出,外资流出(chu)对外资(zi)持(chi)股占(zhan)比更高的港股冲击更大,23年恒生指(zhi)数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数(shu)从129升至151。(2)24年美国通胀持续高(gao)位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指(zhi)数和美债(zhai)利率持(chi)续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更(geng)为受挫,24年5-8月(yue)恒生(sheng)指数(shu)跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升(sheng)至151。当前来看,美元短期走(zou)强概(gai)率不大,若三季度美丽(li)大法案提高美国债务上限落地,预(yu)计(ji)将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债(zhai)务,这(zhe)意味着(zhe)美国公共债务与GDP之比将从2024年的(de)98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以(yi)及美国财政部(bu)回补TGA账户需求,可能出现(xian)美(mei)债(zhai)大幅增发的情(qing)况,市场(chang)对美国(guo)债(zhai)务风险的担忧可能引发美元进一(yi)步走弱。
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3、据Choice统计,截至6月(yue)14日,今年以来已有105只(多(duo)类份额合并统(tong)计(ji))公募产品清盘。在终止原因上,因基金资产净值低于合同限制、基金持有人大会同意终止、合同到期终(zhong)止的产品分别有83只、21只、1只。其中,权益类清盘占七成,新能源、医药、消费等行(xing)业主题基金成“重灾区”。
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