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2、2💗🍉、估值：港股更便宜🍒🩱，结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看👅👢🍋，多年来港股持续低于A股💯👘🥑👙，截至6/13💘，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍👠，均显著高于恒生指数10.6倍🍄，对比成长板块🍋👛，创业板指当前PE 31倍🍈💔💌，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位👘👝🧅🍌。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位🤬🍍👜👝，同期万得全A 17.5倍🍊🩱、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后🥥🍒💛，恒生指数PE 8.9倍、17%分位🍌😻👜，同期万得全A 17倍🥑🥕、24%分位。结构上看💌，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🍇💌👗，其中汽车（134%）🍈👚、军工（107%）👝、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高🥕，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）🧡🍍🍄🥾、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低。