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2025-06-25 08:48:56 作者:陶恩明

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揄拍自拍 ,3、投资者结构:港股机构投资者占比更高👗,外资占比更高🌽🍆🩳🤍,美国债务风险扰动😈,美元走弱👗🌽🥕🥬👢💔💖🩳🍋,外资寻求中国资产配置🍈🧅💞😻,港股较A股率先受益🍊。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%🌽👗,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%💝👗。相比之下港股机构化程度更深👜🥿,根据港交所披露的最新数据💗👙,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%🍈👿💞🍎,其中海外机构投资者占比36%🍇,海外个人投资者占比5%🥝,外资占比超40%🍓💘。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🧡🧡💯👞🧅,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置😠💝,港股相比A股制度更为开放和便捷🍑👛👘🎒🥒,由于没有外汇管制🍎,监管规则与国际接轨😠🧅🥒🥝👘👠,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时🥕💋💞🩰👢,港股往往较A股更为受益🍆👞👝🍈😻。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🎒🩰🥭,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👗🥥🍈🍍🤬,东稳西荡下外资加速流入中国市场😈😻🥔,港股凭借低估值💛🍈、业绩改善🥑💌、更开放的金融体制率先受益💌💖🍇💯💔🧡。从个股层面来看👄👿,同时在A🤍🩰🤬、H上市的企业🍓🥑🩱🎒,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)😈🤍😻🥾🍈🍒😈。典型如家电行业中💓🍅,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🍉🍅💘💋💖🍋,这里以国际中介机构持股比例估算)👢💗🥑,AH股溢价率仅6%👄👙🩳🧡🥬👢,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%👄🥥🥕。

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