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3、投资者结构:港股机构投资者占(zhan)比更高,外资占比更高(gao),美国(guo)债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中(zhong)国资(zi)产配置,港股较A股率先受益。截(jie)至2024Q4,A股投资(zi)者结构中散户占比66.7%,机构投资者占(zhan)比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比(bi)之(zhi)下港股机构化程度更深,根据港交所披露的(de)最新数据,2020年港股机构(gou)投资者占比(除做市商)达57%,其中(zhong)海外机构投资者占比36%,海外(wai)个(ge)人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比(bi)也导(dao)致港股相比A股更易受海(hai)外影(ying)响,历史上看AH溢价指数(shu)与美元走势(shi)高度相同,美元(yuan)走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度(du)更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更(geng)便利,因此在外资加速流入中国权益市场时(shi),港股往往较A股(gu)更为受益。今年以来市场(chang)对美(mei)国债务风险担忧持续升温,尤(you)其在特朗普公布对等关税后美(mei)元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金融体制率先(xian)受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越(yue)高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集(ji)团外资持股(gu)占比68%(由于无法获取准确数据(ju),这里以(yi)国际中介(jie)机构持股比例估算),AH股溢(yi)价率仅6%,而海信(xin)家电外资持股比例偏低25%,AH股溢(yi)价率也更(geng)高达到18%。
周二,5 月(yue)零售销售数(shu)据将为经济健康状(zhuang)况提供另一个晴雨表。消费者支出约占美(mei)国经济的三分之二。与此同时,由于可负(fu)担(dan)性问题继续(xu)抑制房屋销售,住房数据(ju)也将受到审(shen)视。周二最新的住宅建筑商(shang)信心(xin)指数将(jiang)显示建筑业官(guan)员是否认为(wei)市场将出现改善,而周三的新(xin)屋开工数据将表明,在住房库存(cun)需求增加的情况下,建筑水平是否(fou)在上升(sheng)。
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從(cóng)揹(bēi)后囙(yīn)素來(lái)(lai)看:1、上漲(zhǎng)中(zhong)的追(zhui)趕(gǎn)或(huo)來自貨(huò)幣(bì)超預(yù)期寬(kuān)鬆(sōng)(song),A股在(zai)上漲中彈(dàn)性更大,噹(dāng)前貨(huo)幣“小步快(kuai)跑”,關(guān)(guan)註后續(xù)降準降息節(jié)奏及幅(fu)度;2、分化中的收歛(hān):21年(nian)通脹(zhàng)迴(huí)歸(guī)A股較(jiào)港股業(yè)績(jī)佔(zhàn)優(yōu),美(mei)聯(lián)儲(chǔ)加息預期衝(chōng)(chong)擊(jī)港股下跌,噹前(qian)關註通脹迴歸節奏咊(hé)美聯儲降息預(yu)期變(biàn)化;3、下跌中的收歛或來自美聯儲加息或推遲(chí)降息,美元走強(qiáng),外資流齣(chū),外資持股佔比更高的港股跌幅更深,噹前債(zhài)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(xian)擔(dān)憂(yōu)下,美元走強(qiang)短期槩(gài)率不大(da)。上一篇:99久久精品免费看国产
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