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2025-06-26 16:42:19 作者:泪眸﹌

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狂野欧美性猛XXXX乱大交 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🌽🥔🥝🤬🧅👝,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🥝👗,关注后续降准降息节奏及幅度🧡🥔。由于A股较港股散户投资者占比更高🤍🥒,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👄🍆👅🍌,分别为14-15年和19年🍊💝😡🩰💖。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🍍💝🥑🍅,14年回调盘整💋🥒👛,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍋🍌👘🥬🩱🍏。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🍓💓🍊、地产放松🩳🥒💓🧄🥑、 “互联网+”产业政策催化💘👡👝🍇🍇💋🤬。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大💗💖💞,央行2、4月两次降准👜🥻💖💟🍈🥥,3🤬👛👞、5月两次降息;地产方面🧅🍌🩳🍉🎒🩱💕,14年6月开始地方陆续放松限购政策👝🧅💓,14年9月央行明确放松首套房认购标准💕🌽;产业政策方面🥬💋💓,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💋。一系列政策催化下A股持续上涨🩰🩳💔🍄,14/7-15/6万得全A涨超200%💞,同期恒生指数涨幅仅18%🍄💝🧅,对应       AH溢价指数从89上行至140🎒🤬🧅🩱👢。(2)19年初内外部环境转好🍅🥬🍉,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍎。外部方面🧅👘,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🥑🍅🍏,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍈🤬;内部来看😡👜,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥻💌,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍎👢。2/15🧅,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🧡🤍🍓🩳🍌🍌,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情💟👡。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💖🥦,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128💕💝🍆👡🧡🍄。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码👛💖👿🍅🥭,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🩱,后续要关注货币宽松的持续性🍄💟,即降准降息的节奏和力度👞。

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