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1、他提出了“弗格森极限”（即利息支出超过国防支出的点）👚🍓，一旦超过该临界点后，总债务负担的向心力往往会瓦解大国的地缘政治控制力👘👄🍄👢。这是因为债务负担会将稀缺资源吸引到自身，从而减少可用于国家安全的资源，并使大国越来越容易受到军事挑战。

2、五、国际(ji)市场方(fang)面：近期市场(chang)关注重心还是更多在于宏观(guan)方(fang)面，基(ji)本面驱动有限。近期全球地缘冲突(tu)有加剧(ju)迹象，俄乌、中(zhong)东等地均有动乱，推动黄金(jin)及原油价格上行。美国方面，美通胀数据意外低(di)于预期，美(mei)国5月CPI同比上涨2.4%，略低于预期(qi)的2.5%，美元指数重心震荡下移至98附近，年内预期降息次数仍为2次，宏观(guan)层面对(dui)美(mei)棉暂(zan)无方向性驱动。基本面来看，美棉(mian)持续播种中，进度和往年同期相差(cha)不大，略慢一点，截止6月8日整体播(bo)种进度约76%。现蕾率为12%，去(qu)年(nian)同(tong)期约(yue)14%。主(zhu)产区受干旱影响程(cheng)度环比有一定减弱，最新公布的(de)美(mei)棉优良率为49%，差(cha)苗率为21%，优良率同比下降12个百分点，但高于去(qu)年10月棉花收割时美棉(mian)优良率数(shu)据（约35%）。由于优良率(lv)、种植面(mian)积等方面(mian)原因，USDA还是(shi)小幅调低了2025/26年度美国棉花(hua)产量(liang)预期值，但最终美棉(mian)产量与去年同比相差不大(da)。全球范围来(lai)看(kan)，2025/26年度全球棉花产量仍在环比下调，需求量环比基本(ben)持平，同比调增，全球供需格局边际收(shou)紧，仅从基本面角度看，2025/26年度全球棉花价格支撑强于上一年(nian)度。但是需要警惕的是(shi)，最近海外机(ji)构(gou)对全球经济增速尤(you)其是美国经济增速(su)有(you)较大幅度下调，或对棉花需求及价格有一定影响。综合来看，短期美棉没有方向(xiang)性驱动，关注重点仍需(xu)更多在宏观层面，预计短期ICE美棉仍震荡运行(xing)为(wei)主，中(zhong)长期关注全球经贸形式变化。