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其三，”借壳式BD“模式备受质疑🍋💝👡。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险🥝💌。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资🍇。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境，又通过持股方式，享受了资产的未来溢价。

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据知情人士透露🩳👿🧄🍋💓，今年春天，高盛突然出售了这三家酒店，其在该项目中投入的约 1 亿欧元（约合 1.17 亿美元）仅勉强保本🥔👙。知情人士还表示💞🍌💝👞，高盛同时放弃了在该地区打造酒店品牌的计划。

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后续(xu)如何演绎？市场若要延续涨势，路(lu)径一是由EPS改善维持，路径二则是由增量资金的持续入市推动(dong)；在进一步稳增长政策增量释放前(qian)，预计市场表现仍将由资金端/估值端主导。战(zhan)略上我们保持看多，维持下(xia)半年指数“更(geng)上一层(ceng)楼”的判断，但战术(shu)上我(wo)们认为短期行情未必会演绎持续急(ji)涨，而(er)是依然将(jiang)呈现一(yi)定的震荡特征。机构(gou)中长期(qi)资金入市+低利率时代下(xia)居民金融资产配置(zhi)比例提升的趋(qu)势是中期逻辑，有望(wang)使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波(bo)动也可能阶段性超(chao)市场预期。但当前阶段是(shi)否能开启资金的正反馈螺(luo)旋仍(reng)有待(dai)观察：一是今年以来的结构性行情(qing)都未走向持续抱团而是呈现轮动特征(zheng)，可能(neng)表征资金环境对估值容忍度有一定约束；二是我们观察(cha)到各方增(zeng)量资(zi)金尚(shang)未形成明显合(he)力(li)，更多(duo)采(cai)取观望、被动(dong)跟随策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报(bao)业绩(ji)期、全球贸(mao)易环境波动及过于乐(le)观(guan)的降息预期能否兑现均存在不确定风险。

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