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1、此外，攷(kǎo)慮(lǜ)2025年初以(yi)來(lái)美國(guó)能量飲(yǐn)料行業(yè)(ye)零售增速加速，我(wo)們(men)判斷(duàn)主要原囙(yīn)昰(shì)：1）美國(guo)能(neng)量飲料品類(lèi)在主要零售商的貨(huò)架份額(é)有所提(ti)陞(shēng)，2）能量飲料品類在美國仍然昰有較(jiào)大滲(shèn)透率提陞空間(jiān)的。

2、美(mei)国需求(qiu)面(mian)临不确定性，关(guan)税风险或逐步体现。根据美(mei)国密歇根(gen)大(da)学数据，2025年以来消费者信心指数正在持续走低，叠(die)加(jia)部分品牌已(yi)陆续宣布针对美国销售的产(chan)品采取重新定价(jia)策略以应对关税的影响，我们认(ren)为居民消费需(xu)求在2H25或存在一定放缓压(ya)力。此外，部分品牌(pai)已开始提前在关税缓冲(chong)期内引入新的库存，而从1Q25各品牌业(ye)绩会的反(fan)馈来看，新定价策略的(de)执行或(huo)存在一定的滞后，我(wo)们预计或对2025年毛利率产生一(yi)定影响，1Q25业(ye)绩(ji)会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。