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2025-06-28 18:14:19 作者:黎肖钰

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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工👝、电力设备、电子等行业较A股估值更低🩰🍓💖。从估值绝对水平来看🍊💛🩲🩳,多年来港股持续低于A股💋🥾,截至6/13🍎,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍💟,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍💔,高于恒生科技的20倍🍋。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位😠。年初恒生指数PE 8.7倍👿🤬🥦👿🥿,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位🧅👜🌽,4月初经历关税冲击的下跌后💯🍊💖,恒生指数PE 8.9倍、17%分位🍇🍓😠,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A🧡👄、H两地上市的公司👿👿🍑,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🍌👜😈🍄,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高😡,即港股相对A股更便宜💌🤍。商贸零售(-43%)🥾🍎、家电(9%)、银行(12%)🍉🍊、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低💌🥑🍄。

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