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1、上涨中(zhong)的(de)追(zhui)赶：货币超预期宽松，A股在上涨中(zhong)较港(gang)股弹性(xing)更大，当前货币“小步快跑”，关注后续(xu)降准降息(xi)节奏及幅度。由于A股(gu)较港股散户投资者占比更(geng)高，因此对流动性和资金变化(hua)更为敏感，AH溢价在上(shang)涨行(xing)情中收敛均(jun)发生在货币宽(kuan)松(song)区间，分别(bie)为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收(shou)敛主要(yao)来自政策催化下A股走强。A股经历13年(nian)TMT牛市后，14年回调盘(pan)整，AH溢价指数从13年高点(dian)112降至(zhi)14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽(kuan)松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化(hua)。其中货币方面，14/11央行(xing)意外降(jiang)息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力(li)度进一步增大，央行2、4月两次降准(zhun)，3、5月(yue)两次降息；地产方面，14年6月开始地(di)方(fang)陆(lu)续放松(song)限购(gou)政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方(fang)面，3月两会上《**工作报告》明确将制(zhi)定“互联网(wang)+”行动计(ji)划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万(wan)得全A涨超200%，同期恒生指数(shu)涨幅仅18%，对应       AH溢价指数(shu)从89上行(xing)至140。（2）19年(nian)初内外部环境转好，宽货(huo)币+宽信(xin)用，流动(dong)性(xing)宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美(mei)两国领导人(ren)在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩(mo)擦进入缓和(he)阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次(ci)全面降准，累计下调金融机构(gou)存款准备金率1个(ge)百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁(zao)动行(xing)情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数(shu)从115升(sheng)至128。当前来看，要(yao)出现上涨中的收敛需观测到(dao)货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现(xian)“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松(song)的持(chi)续性，即降准降息(xi)的节奏和力度(du)。

2、美联储本(ben)周将(jiang)再次(ci)就利率问题做出决定，决议定于周三公布。即将到来的周末，特(te)斯拉可能会就这家电动汽车制造商的发(fa)展方向提供重要更新。