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1—5月份,全國(guó)網(wǎng)上零(ling)售(shou)額(é)60402億(yì)元(yuan),衕(tòng)比增長(zhǎng)8.5%。其中,實(shí)物商(shang)品(pin)網上(shang)零售(shou)額49878億元,增長6.3%,佔(zhàn)社會(huì)消(xiao)費(fèi)品零售總額的(de)比重(zhong)爲(wèi)24.5%;在(zai)實(shi)物商品網上(shang)零售額中,喫(chī)類(lèi)、穿類、用類商品分彆(biè)增長14.5%、1.2%、6.1%。2、下跌中的回落:美(mei)元走(zou)强,外资(zi)流出,高外资持股占比的(de)港股较A股跌幅更深(shen),当前概率不(bu)大。AH溢(yi)价在A股和港股均下跌的行情中收敛有(you)两次典型案例(li),分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加(jia)速流出中国资产(chan),而外资占比更(geng)高的港股相比A股受影(ying)响更(geng)大,跌幅更深。(1)23年美联储处(chu)于(yu)加息周期,全年4次加(jia)息,美元指数(shu)从(cong)低位101升至107,10年期美债收(shou)益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外(wai)资流出对外(wai)资持股占比更(geng)高的港股冲击更大,23年(nian)恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通(tong)胀持续(xu)高位,美联储不断推迟(chi)降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利(li)率持(chi)续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国(guo)权益市场(chang),港股更为受挫,24年(nian)5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来(lai)看,美元短期走强概率不大,若三季度(du)美丽大法案提高美国(guo)债(zhai)务(wu)上限落(luo)地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美(mei)国债务,这意味(wei)着(zhe)美国(guo)公共(gong)债务与GDP之(zhi)比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部(bu)回补TGA账户需(xu)求,可能(neng)出现美债(zhai)大(da)幅增发的情(qing)况,市场对美国债务风险的担忧可能引(yin)发美元进一步走弱。
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