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这里我们分享一个判断中短期市(shi)场方向的视角：判断(duan)中短期市场，可适当降低宏观分析权(quan)重，提升强势板块节奏判断的权重。之所以这样，一(yi)方面是因为，稳定资本市场政策为A股(gu)提供了宏观扰动的“隔离墙”。另一方面，25年7月(yue)前、25年剩余(yu)时间以及2026年(nian)，宏观主要矛盾各(ge)不相同。25年(nian)7月前经济韧(ren)性(xing)主要来自(zi)于外需韧性；25年剩余时间可能外需回落，国(guo)内政策对冲重要性(xing)提(ti)升；2026年重点看供需格局改善。后续宏(hong)观主要矛盾面临多(duo)次切换，目(mu)前不到能够(gou)发酵稳定需求预期的阶段。这种(zhong)情况下，宏观(guan)变化(hua)推动市场(chang)上下行(xing)的空间都有限。短(duan)期市场节奏可能与领涨板块的节奏(zou)一致。

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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更(geng)偏科(ke)技互联网，受价格下行的影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速显(xian)著强于(yu)A股，2024年全部港(gang)股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同(tong)比11.7%，同样高于全(quan)A（非金融）的-13%。究(jiu)其原因我们认为A股业绩疲弱(ruo)主要(yao)受价格因素拖累，核心在于A股的行(xing)业特(te)征，从剔除金融(rong)的净利润占(zhan)比来看，2024年A股主(zhu)要集中在周(zhou)期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造(zao)业（汽车5%、电子5%、电(dian)力设备4%）等，这(zhe)些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩(suo)毛利，进而影响盈利表现。相比(bi)之下，港股除(chu)金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技(ji)行业(ye)（传媒13%、通信12%），且更(geng)偏向于互(hu)联网、信息服务等细分领域，包括(kuo)腾讯、网易、美团等互联网巨头，消(xiao)费、制造(zao)等行业占比不(bu)高，行业属性导致了港股业(ye)绩受价格下行的(de)影响更小。历(li)史上看，由于A股行业结构(gou)更(geng)偏(pian)传统经济，因此对价格更(geng)敏感(gan)，PPI下行区(qu)间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%，同期全(quan)A净(jing)利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从(cong)-3%升至12%，二(er)者增速差从8pct降至-6pct。

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根据公(gong)告，*ST同洲2023年年度经审计后的净(jing)利润(run)（扣除非经常(chang)性损益前后孰低）为(wei)负值且营业收入低于1亿(yi)元(yuan)，根据相关(guan)规定，公司股票于(yu)2024年4月23日开市起被实施退市风(feng)险警示。

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严跃进提到，“另外(wai)需要注(zhu)意一个表述的差异，此次(ci)是指‘老旧电梯’的更新，而非老旧小(xiao)区的加装电(dian)梯，这也对电梯等(deng)行业会(hui)带来非(fei)常直接的(de)利好。”

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1、上週(zhou)五晚(wan)間(jiān)，美國(guó)**提議(yì)在未來(lái)(lai)兩(liǎng)年內(nèi)增加鍊(liàn)油(you)廠(chǎng)必鬚(xū)摻(càn)(can)入美國(guo)燃料組郃(hé)中的生物燃料數(shù)(shu)量，其(qi)中包(bao)括大幅增加生物質柴油的(de)使用量。在生物(wu)柴油需(xu)求激增的預(yù)期(qi)下，美荳(dòu)油亱(yè)(ye)盤(pán)漲(zhǎng)停，竝(bìng)(bing)帶(dài)動(dòng)本週一國內油脂大漲。其中椶櫚(lǘ)油(you)領(lǐng)漲(zhang)，日內漲幅超4%。

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