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而(er)无论是重股高内在回报率权重股(gu),需要财报数据的支撑,还需要财务(wu)数据进一步增强,经营性现金流继续改善,同时资本(ben)开支(zhi)呈现下降趋势,从而强化投资者对权(quan)重指数及优质股票自由现金流改善的预期,进一步提升(sheng)A股的自由(you)现金流(liu)收益率(lv)和市场(chang)吸引力。在回报率逻(luo)辑持续强化的背景下,预计将进一步推动场(chang)外(wai)资金加大对A股的增持力度(du)。
⚑ 大势研判和核心(xin)逻辑:展望7月,市场可能会呈现指数突破上行,科技非银等进攻性板块占(zhan)优的格局。从(cong)基本面的角度来看,财政指数的发力和(he)消费的韧性,使得二季(ji)度总需(xu)求增速进一步(bu)边(bian)际改善,使得即将到来的中报业绩期,在科技、消费、中游制(zhi)造领域均存在业绩边际(ji)改善的可能(neng),半年报披露窗口期成为A股有利的(de)上行动力。尽管高(gao)频数据显示出口下半年承压,但是预计在积极财政政策的支持(chi)下,预计下(xia)半年总(zong)需求(qiu)仍将保持平稳,经济出现衰退或显著下行(xing)的可能性较低。在流动性和增量资金方面,目前利率(lv)仍处于较低水平,资产(chan)荒趋势依(yi)然存在。上半年,无论是基金净值还是个股的涨幅中(zhong)位(wei)数均达到正5%左右(you),进一步积累了今年的赚钱效应,这为指数后续突(tu)破上行、触发关键正反馈效应创(chuang)造(zao)了有(you)利条件,类似现象在2020年也出现过,我们称之为牛市阶段II。风格方面,从当前景气(qi)趋(qu)势和产业趋势来看,7月科(ke)技(ji)风格占优的可能(neng)性较大。
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