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过去两个月港股(gu)表现(xian)持续强于A股，AH股溢价指数下行至过(guo)去5年0.8%分位。今年以来港股表现强势，恒生指数(shu)年初以来累计涨幅(fu)19%，显著高(gao)于A股(gu)上证指数0.8%，对应AH股溢(yi)价指(zhi)数从年初145降至128，处(chu)过(guo)去5年0.8%分位。今年的港股行情可分为两段(duan)，年(nian)初至(zhi)3月19日恒生指数涨23.5%，同期上(shang)证指数2.2%，AH股溢价指数(shu)从145降至129。之后受海(hai)外风险扰动，全(quan)球资本市场下跌，港股较A股跌幅更深，AH溢价短暂回升，随(sui)着特朗普“对等关税”风险(xian)落地，港股在反弹行情中表现出(chu)更强的弹性，4/7-6/13恒生指数涨20.5%，显著跑赢上证指数9%，AH股溢价也再度(du)下行，降至(zhi)历史低位。

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4．进出口：5月，我国纺织服装出口262.1亿美元🩲👝，同比增长0.29%🥭。其中🧄💯💟，纺织品出口126.32亿美元，下降1.98%😠🍊；服装出口135.78亿美元，增长2.5%。2025年1-5月，我国纺织服装累计出口1166.71亿美元，增长0.71%🍊👡。其中，纺织品出口584.76亿美元，增长2.36%🧄🩱👛；服装出口581.95亿美元，下降0.89%。

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