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创新(xin)药行情还能火多久？《每日经济新闻》记者(zhe)将(jiang)这(zhe)一问题抛给了(le)10多(duo)名受访者。二(er)级市场的行情或许是不确定的，但中国创新药从license in（许可引进）到持续license out（对外授权）的产业升级(ji)之路(lu)，才刚刚开始。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松(song)，A股在上涨中较港股弹性更大，当前(qian)货币“小(xiao)步快(kuai)跑”，关注后续降(jiang)准降息(xi)节奏及幅度。由于A股较港股散户投资(zi)者占比更高，因此(ci)对流动性和资金变化(hua)更(geng)为敏感，AH溢价在上(shang)涨(zhang)行情中(zhong)收敛均(jun)发生在货币宽(kuan)松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收(shou)敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调(diao)盘整，AH溢价指数从(cong)13年高点112降至14年7月89。之后的收(shou)敛主要来自政策催化，包括货币宽松(song)、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市(shi)行情后，15年上半年货币(bi)宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降(jiang)息；地(di)产方面，14年6月开始地(di)方陆(lu)续(xu)放松限购政策，14年(nian)9月(yue)央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会(hui)上《**工作报告》明确将制定(ding)“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催(cui)化(hua)下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数(shu)从89上行至140。（2）19年初内外部环(huan)境转好(hao)，宽货(huo)币+宽信用，流动(dong)性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国(guo)领导人(ren)在(zai)G20的会面，进入2019年，中美(mei)贸易摩擦进入缓和(he)阶段；内部来看，18/11民企座谈会的(de)召开稳定了企业家(jia)信心，推动了宽(kuan)货币向宽信用(yong)的(de)传导，19/1央(yang)行两次全面降准，累(lei)计下调(diao)金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公(gong)布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市(shi)场预(yu)期，带动A股迎来(lai)春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛(lian)需观(guan)测到货币宽松加码，今(jin)年以来货币政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持(chi)续性，即降准降息的节(jie)奏和力(li)度。

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这波行情什么时候会结束？前述长期关(guan)注创新药板块的行业人士说(shuo)，这个(ge)没法说得准。但可以确定的是，现在(zai)跨国(guo)药(yao)企面(mian)临专利悬崖到期，必须要储备足够多的有(you)竞争力(li)的“弹药”。以前都需要大手(shou)笔收购公司(si)，现在来中国“扫货”，单(dan)个产品(pin)的交易价(jia)格更低，再加上中国在临床研发效率上的优势，都让跨国药企心动。

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1、日前，美国总统特朗普出席西点军校毕业典礼并发表演讲时称👄，他完全支持将美国新财年国防预算增至1万亿美元，并强调这个数字不容讨价还价🍒。这意味着美国军费规模较2025财年大增近13%，再创新高🍓💔🍅。

2、每年6月的(de)第二个星期六，是我国的“文化和自然遗产日(ri)”。自2006年首设“文(wen)化遗产日”，到2017年起(qi)调整设立为“文化和自然遗产日”，遗产保(bao)护意识不断(duan)深(shen)入人心，文化(hua)瑰(gui)宝和自然珍宝在保护传承中辉(hui)光日新。