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时间序列上来看👚🍊😡，最近一周沪深300🥬🥭、中证500💔💟🍏🥾、中证1000指数成分股时间序列波动率环比上周上升，Alpha环境好转🍎👅👡👠。近一个季度看🩲💟💕，沪深300、中证500指数波动率处于近半年中上分位点，Alpha环境较好🍋🥝；中证1000指数波动率处于近半年中等分位点，Alpha环境一般。

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（1）供应方面，2025 年全球锡生产面临诸多扰动🍑🩳🥔，佤邦复产时间不断推迟，印尼精炼锡生产和出口恢复偏慢💕👗🎒🥭，刚果（金）动乱导致 Alphamin 停产及当地手工采矿受到冲击，国内银漫矿业因安全事故停采，均加剧了市场对供应的担忧。不过，当前大部分国家或地区供应扰动已逐步平息👛👙💔🍄，唯有缅甸佤邦复产节奏仍存变数，此外征收 30% 的实物税也会减少出口中国的量。据此，我们预计 2025 年全球矿山和精锡产量将分别增长 1.2% 和下降 0.2% 至 28.6 万吨和 37.1 万吨🥔，中国精锡供应量将增长 1.5% 至 19.1 万吨。

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1、不过，也要承认当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别🩲。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断🎒👙🥬💞。

2、阿禾公路将小东沟森林公园、乌希里克草原🍏👢🍏、高山草甸、马米拉湿地、也克阿恰U型河谷草原、通巴盆地原始森林💝😈🍆💕💕、伊列克石林👗🤬👿、托勒海特湿地💋、禾木达坂等景点串珠成链💛💝，形成“阿勒泰市—禾木村—布尔津县—阿勒泰市”旅游交通大环线💛👢🍈，是新疆地区“千里画廊”生态旅游路线中的一条重要公路。