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3、投资者(zhe)结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更(geng)高，美国债务风险(xian)扰动(dong)，美元走弱，外资(zi)寻求(qiu)中国资产(chan)配置，港股较A股率先(xian)受益(yi)。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右(you)，其中外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程度更深，根据港交所(suo)披露的最新数(shu)据，2020年港股机(ji)构投资者占比（除做市(shi)商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海(hai)外个人投资者占(zhan)比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受(shou)海外影响，历(li)史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下(xia)行，主因(yin)国际资本(ben)寻求中国资(zi)产配置，港股相比A股制度更为(wei)开放和便捷，由于没有外汇(hui)管(guan)制，监管规则与国际(ji)接轨，外资进(jin)入港(gang)股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较(jiao)A股(gu)更为受(shou)益。今年以(yi)来市场对美国债务风(feng)险担(dan)忧持续升温，尤其在特朗普公布对等(deng)关税后美元资产(chan)遭(zao)受(shou)大幅抛售和价格下跌，东稳(wen)西荡下外资加速流入(ru)中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从(cong)个(ge)股层(ceng)面来看，同时在A、H上市的企业，外资(zi)机(ji)构持股占比越高，AH股溢价率越(yue)低（图(tu)表13）。典型如家电行(xing)业中(zhong)，美的集团(tuan)外资持股占比(bi)68%（由于无法获取准(zhun)确数(shu)据，这里以国际中介机构持股比例(li)估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股(gu)溢价率也更高达到18%。

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上述研报列举了过去十(shi)年持续成长的TMT行(xing)业作为对比，2015年高点至今TMT板块估值层面，电(dian)子指数PE变(bian)化幅度约下降(jiang)40%、计算机下降41%、传媒下(xia)降51%、通信下降80%；盈利层面（利(li)润变化），电子增长27%、通信增长30%、计(ji)算机下降23%、传媒(mei)下降36%；股利收益率层面，TMT四个(ge)行业的股利收益率基本都在5%-10%附近

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1、創(chuàng)立京東(dōng)方26年(nian)后，王(wang)東陞(shēng)于2019年6月卸任董事長(zhǎng)一職。從(cóng)京(jing)東方退休后，王東陞竝(bìng)未停下腳(jiǎo)步，而昰(shì)毅然投身二次創業(yè)，創辦(bàn)了奕斯偉(wěi)集糰(tuán)。這(zhè)一次(ci)，他將(jiāng)目光聚(ju)焦在半(ban)導(dǎo)體(tǐ)産(chǎn)業的 “缺芯” 難(nán)(nan)題(tí)上，試(shì)圖(tú)(tu)打造一箇(gè)全新的半導(dao)體産業(ye)帝國(guó)。

2、上(shang)周欧元分析错误，欧元实际(ji)走(zou)势向上破位，最高1.1620．从(cong)图形来看，我(wo)还(hai)是要坚持月初的观点，也就是(shi)说欧元高位震荡盘整行情还未结束，只是月初(chu)不(bu)确定是1.1520还(hai)是1.1660，极限1.1710。所(suo)以本(ben)周谨(jin)慎做多，随时留意欧元向下行情出(chu)现(xian)，波段目(mu)标仍是1.1140区域，只不过还是不能确定顶部转折点(dian)位置(zhi)。周初重点关(guan)注(zhu)1.1470区域强支撑，以上短(duan)线看涨(zhang)，上方关注1.1660区域强(qiang)阻(zu)力，留意大(da)反转行情出现。