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2🥭🥾🥔🍊、国常会：李强主持召开国务院常务会议，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报👙💞。会议指出💛，要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。

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1、这20只(zhi)产品中，15只为(wei)跟踪细分赛道(dao)的行业主(zhu)题指数产品，主要(yao)聚(ju)焦在医药、科(ke)技(ji)、化工新材(cai)料、基建运(yun)输(shu)、新能源等赛道。具体来看，年内已清盘(pan)的医药主题指数产品包括：平安中证医药及医疗器械创新指数发起式(shi)、华泰紫金中证医药50指数发起、工银中证创新药产(chan)业ETF发(fa)起式联接；化工新材料主题指数(shu)产品包括：华夏中证新材料主题ETF发(fa)起式联接、国泰中证新材料主题(ti)ETF发起(qi)联(lian)接、华(hua)泰紫金中证细分化工产业主题指数(shu)发起式、汇添富中证细(xi)分化工产(chan)业主题指数增强发起式；新能源主题指数产品(pin)包括(kuo)：景顺长城国证新能源车(che)电池(chi)ETF联接、摩根中证碳中和60ETF。

2、1🩲🍍🩳、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小🍑🤍😡。近两年来港股业绩增速显著强于A股💔🤬👢，2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍏👡，显著高于全部A股的-3%💔🧡，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🩲🍊，同样高于全A（非金融）的-13%💯。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看👄🩰💗，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）😠，消费（食饮8%🌽😠、医药6%），制造业（汽车5%🍅🥿🩳、电子5%👿、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现💯。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%💗🍌💖、通信12%），且更偏向于互联网👄🍋、信息服务等细分领域🍇🤬💖😈🩱，包括腾讯、网易💕、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高💔🥦🤍👗，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🩱👗🍇🍑，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4💝💕，PPI同比从5.5%降至-0.5%🥿💖，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💔🤬💘💌，全部港股从-3%升至12%💋🍅💛💋，二者增速差从8pct降至-6pct。