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1、通胀：下半年我们(men)认为日本通胀或从同比(bi)3.6%的高位出现一(yi)定回落，但是或仍处于2.5%附近的位置。我们认为日本短期内重回通缩的可能性较低。今年上半年春斗涨薪的效果将(jiang)会反映在(zai)6月的薪资数据中，下半年(nian)关(guan)注实(shi)际工(gong)资同比能否转正。此外，春斗所带来的影响将会被转嫁(jia)至下半年的物(wu)价当中，今年下半年(nian)的通(tong)胀高位(wei)停留或反弹有助于提(ti)高2026年春斗中涨薪的幅度。

2、根据第(di)五次全国经(jing)济普查结果对社会消(xiao)费品(pin)零售总额、网上零售额数据进行了修订，2025年社会消费品零售总额、网上零(ling)售(shou)额相关指标月度增速按照(zhao)可比口径计算。