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2👡👙、估值：港股更便宜，结构上汽车🤍、军工👝🍑🍑、电力设备👄、电子等行业较A股估值更低🍑🥝。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股🌽🥑🧅，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍💋，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍🥒🩰🥦，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看💯🥕，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位💔🧄🥔。年初恒生指数PE 8.7倍🩰🍉💔，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位👗🥑，4月初经历关税冲击的下跌后🍑👗🍄，恒生指数PE 8.9倍😠🥾、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位🧄👢💓。结构上看，取同在A💕👜、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE👙，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）🩱🩲💕、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜👘🍉🍑🧡🥬。商贸零售（-43%）👡💛🥻、家电（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）🍄、医药（23%）溢价较低。

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