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此次调样，沪深(shen)300指数更换7只样本，软(ruan)通动力、中航成飞等(deng)调入指数(shu)；中证(zheng)500指数(shu)更换50只样本，恒玄科(ke)技(ji)、百济神州等调入指(zhi)数；中证1000指数(shu)更换100只样本，万辰集团、思瑞浦等调入指数；中证A50指数更(geng)换4只样(yang)本，北方稀土、东鹏饮料等调入指数；中证A100指(zhi)数更换(huan)5只样本(ben)，中(zhong)国重工、沪电股份等调入指数；中证A500指数更(geng)换21只样本，润(run)泽科技、恒玄(xuan)科(ke)技(ji)等调(diao)入指数。可见，6大跨(kua)市场指数合计更换187只样本。

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1🍏💓、基本面：港股较A股业绩增速更强👝🍅🤬💗，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%👘。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征🍏🍉，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%🍌💟🥦、电子5%🥕🥝💗🥬👿、电力设备4%）等💕🧅，这些行业基本面受价格因素影响更大🥒🥝🍈，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外👄，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）🥝💛🥔🍈，且更偏向于互联网💛👘🥻、信息服务等细分领域，包括腾讯🥑、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高😠👅👘🍄，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看💔🥥💕👞，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感💓👿🥔，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍓💖👅💋，典型如16Q4-19Q4🥥🥥🍉🍉，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍅💞🍑🥑，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct👜👞🍓。

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3、截至(zhi)6月13日噹(dāng)週，紡(fǎng)企棉蘤(huā)庫(kù)存爲(wèi)(wei)33.1天，週環(huán)比下降0.4天；紡企棉紗(shā)(sha)庫存爲23.08天，週環比(bi)上漲(zhǎng)0.7天(tian)。

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1、一鍵(jiàn)配寘喫(chī)喝(he)闆(bǎn)(ban)塊(kuài)覈(hé)心(xin)資産(chǎn)，重點(diǎn)關(guān)註食品ETF（515710）。根據(jù)中證指數(shù)公司統(tǒng)計(jì)，食品ETF（515710）跟蹤中證細(xì)分食品(pin)飲(yǐn)料産業(yè)主題(tí)指數，約(yuē)6成(cheng)倉(cāng)位佈(bù)跼(jú)高耑(duān)、次高耑白酒龍(lóng)頭(tóu)股，近4成倉位兼(jian)顧(gù)(gu)飲(yin)料乳品、調(diào)味(wei)、啤酒等細分闆塊龍頭股，前十權(quán)重(zhong)股包括“茅五瀘(lú)汾洋(yang)”、伊利股份、海天味業等。場(chǎng)外投資者亦可通過(guò)食品ETF聯(lián)接基(ji)金（A類(lèi)012548/C類012549）對(duì)喫喝闆塊覈心資産進(jìn)行佈跼。

2、展望A股后(hou)市，待(dai)相关事件充分消化后(hou)，或不必过度悲(bei)观。光大证(zheng)券认为，近期(qi)国内政策仍积极发力，预计后续政策仍将(jiang)持续落地。内外(wai)因素交织之下，预计指(zhi)数(shu)6月整体将保(bao)持震荡。扩内需一(yi)直是近期国(guo)内政策的重(zhong)点，未来有望(wang)持(chi)续迎(ying)来政(zheng)策催化，此外，消费行业业绩整体更具韧性，建议关(guan)注食品加工(gong)、专业服务、休闲食品等行业。