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正确的做法是避免 “预(yu)先承(cheng)诺”。加州本应先投入少量资金(jin)制定经(jing)济的(de)方案，再(zai)提交立法机构审批。若通过，再好不过；若否决，也无妨。无论如何，都不会陷入无底洞 —— 还造(zao)不出(chu)火车。

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1、1、基本面：港股较A股业绩增速更强😈，A股消费+制造+周期👙🍍👝，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%🥻🍓🥦，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👡，同样高于全A（非金融）的-13%🍎🥕。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征👅，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%💋、医药6%），制造业（汽车5%🥻🍅、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大🍏🍒，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外😠🥒💋，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🍅，包括腾讯👝🍄💞、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高🥬👿🍌🍊，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💟🍈🤬🥒💝。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🍆🧡🥬，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4🍉👝🥾，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

2、网上零售额是指通过公共网络交易平台（包括自建网站和第三方平台）实现的商品和服务零售额之和🍅。商品和服务包括实物商品和非实物商品（如虚拟商品、服务类商品等）🎒🥝🥬。