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让我们回到1985年。那年10月9日🍒，时任新加坡总理李光耀先生应邀在美国国会发表历史性演讲👘🧄👛💕，开篇即感谢美国塑造了战后世界秩序🍊。他说道：“二战后的世界和平与前所未有的人类进步🩳🩱，要归功于美国的领导层。”

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记者注意到👝，已有保险资管公司提出，将推动第三方业务发展。人保资产在2025年工作会议上提出💗🧄🤍，将转变发展理念🤬，着力推动第三方业务转型，推动业务结构持续优化，经营质效稳步提升，发展基础持续夯实🍆。

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吃喝板块继续回调(diao)，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后持续下行，而后(hou)维持低位震荡，截至收盘，场内价格跌(die)2.3%。

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*本文为原文报告部分节选，原文还涵盖1季度全球行业业绩回顾和全球主要公司针对关税影响的反馈，以及具体投资建议👠，详见《全球研究2025下半年展望： 贸易冲击与经济格局重塑下的全球投资》

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1、他指出，“经济衰退通常在消费者与企业受到某种重大冲击时发生👜🧄🥬。我们可能正在中东看到这种情况的发展👄，这一情景的可能性略有增加👅。”

2、3、投资者结构：港股机构投资者占(zhan)比更高，外(wai)资占(zhan)比更(geng)高，美国(guo)债务风(feng)险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置(zhi)，港股较A股率先受(shou)益。截至2024Q4，A股(gu)投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构化(hua)程度更深，根(gen)据港交所(suo)披露的(de)最新数据，2020年港股机构投(tou)资者占比（除做(zuo)市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海(hai)外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港(gang)股相(xiang)比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高(gao)度相同(tong)，美元走(zou)弱(ruo)时A股相对港股溢(yi)价下行，主因国际(ji)资本寻求中国资(zi)产配(pei)置，港股相比A股制(zhi)度更为开放和(he)便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨(gui)，外(wai)资进(jin)入港股市场更(geng)便利，因此在外资加速流入(ru)中国权益市场时，港股往往较A股更为受(shou)益。今年以来市场对美国债务(wu)风险担忧持(chi)续升(sheng)温，尤其在特朗普公布对等(deng)关(guan)税后美元资产遭受大幅(fu)抛售和价格下跌，东稳西荡下(xia)外(wai)资加速流入中(zhong)国市场，港(gang)股凭借低估值、业(ye)绩改善、更开放的金(jin)融体制率先受益。从(cong)个股层面来看，同时(shi)在A、H上市的企业(ye)，外资机(ji)构持股占比越高，AH股溢价(jia)率越低(di)（图表13）。典型如家(jia)电行业中(zhong)，美的集团(tuan)外资持股占比68%（由于无(wu)法获取准确数据，这里以国际中介机构持(chi)股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海(hai)信家电外资持股比(bi)例偏低25%，AH股溢价率也更(geng)高达到18%。