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过去两个月港股表现持续强于A股💘，AH股溢价指数下行至过去5年0.8%分位。今年以来港股表现强势，恒生指数年初以来累计涨幅19%👿，显著高于A股上证指数0.8%，对应AH股溢价指数从年初145降至128，处过去5年0.8%分位🍏💕。今年的港股行情可分为两段🍊🍒🧄，年初至3月19日恒生指数涨23.5%，同期上证指数2.2%🍈😈，AH股溢价指数从145降至129。之后受海外风险扰动，全球资本市场下跌，港股较A股跌幅更深，AH溢价短暂回升，随着特朗普“对等关税”风险落地🍌👜👢，港股在反弹行情中表现出更强的弹性🎒，4/7-6/13恒生指数涨20.5%，显著跑赢上证指数9%🍋🥾🎒🥑，AH股溢价也再度下行，降至历史低位。

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国盛证券认为，AI主线扩散，算力业绩率先兑现。算力领域已从初期(qi)ChatGPT横空出(chu)世的“技(ji)术触发期”逐渐经历“期望膨胀期”与“泡(pao)沫(mo)破裂低谷期”，并逐渐进入到“稳步复苏期”与“生产成熟期”。从年初算力(li)板块的巨**动到逐步回升，以及2024年末以及2025年一季度国内光通信(xin)厂商的(de)业绩兑现（如新易盛(sheng)2025Q1归母净利润同比(bi)增长超380%）已证明了这一点。

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1、“AI的尽头是算力，算力的尽头是电力💋，电力的尽头是绿电💔，绿电的尽头是智能网联的系统性运用👿。”王忠民表示，目前我国拥有规模巨大的发电量👿，同时巨大的发电量可以转化为巨大的算力💯🍈👄🥬👘，算力又可以通过智能化赋能到电力和产业上，并形成闭环🍏👜。

2、大西洋两岸分化的货币政策及其对金融市场影响也成为分析人士观察的重点。随着欧洲央行将借贷成本下调至2.00%🍋🍈🤍，美欧两地利差已达到225个基点以上👘，为2019年9月以来的最高水平。通常而言🍄🧅👞🥥，美国利率上升会使美国资产更具吸引力🥔，从而提振美元👄💋，但近期美元汇率走势却未如以往那般强劲。自今年1月中旬以来，欧元兑美元已累计上涨超过13%。分析认为，美国预算赤字大幅扩张前景叠加美国贸易政策带来的不确定性🍄💕👠，已促使全球投资者慎重考虑对美投资😻🥭🩲，越来越多的资金开始转向相对稳定的欧元区市场。