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2025-06-26 11:09:48 作者:秦庆武

深证成指是A股市场中制造业占比最高的标尺指数之一,本次调整后制造业样本公司权重占73%🥥👅,211家公司2024年实现收入、盈利双增长🍇👗🧄💗。创业板指中🤍👅🍏👝🥭,战略性新兴产业权重占92%🧅,新一期样本中,2024年研发投入平均增长10%,有22家公司研发投入超过10亿元🍄,注册制样本公司17家🍎,权重提升至7%,为指数注入新动能。深证100战略性新兴产业权重占比提升至76%👢💕,先进制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域权重占73%🥾💋👙。

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2、CME“美联储观察”👅👅🥾,美联储6月维持利率不变的概率为96.9%🍏,降息25个基点的概率为3.1%。美联储7月维持利率不变的概率为77.9%,累计降息25个基点的概率为21.5%,累计降息50个基点的概率为0.6%。美联储到9月维持利率不变的概率为27.5%,累计降息25个基点和50个基点的概率分别为58%、14.1%🩰💓。

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91精品国产91久久久久久青草 ,1、基本面:港股(gu)较A股业绩增速更强🥦🥔👄🍎🍑,A股消费+制造(zao)+周期(qi),港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%😻,显(xian)著高于(yu)全部A股的(de)-3%💕💌👞,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非(fei)金融)的(de)-13%。究其原(yuan)因(yin)我们认(ren)为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的(de)行业特征🍅👘🍏👗,从剔除金融的净利润占(zhan)比来看(kan),2024年A股主要集中在周期(石化14%🥦、煤(mei)炭6%)🍆🥕,消费(食饮8%、医药(yao)6%),制造业(汽车5%、电子5%🩲🥭🍈、电力设备4%)等🍅👛,这些行业(ye)基本面受价格因素(su)影(ying)响更大,价格(ge)下行压缩毛利(li)👞,进而(er)影响盈利(li)表现💔。相比之下🍄,港股除金融外,行(xing)业主要集中于周期(石化20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联(lian)网、信息服务等细分(fen)领域🍌,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费👛、制造等行业(ye)占比不高👅👛😡🧅,行业(ye)属性导致了港股业绩受(shou)价格下行的影响更小(xiao)。历史上看(kan)🧅,由于A股行(xing)业结构更偏传统经(jing)济,因此对价格更敏感🥝🍄💛💌,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同(tong)期全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%,全(quan)部港股从-3%升至(zhi)12%,二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct🩳🥻🥥。

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