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2025年5月汽车产(chan)量同(tong)比增幅扩大、销量同比(bi)增(zeng)幅扩大，三个月滚动同比增幅收窄。根据中国汽(qi)车工业协会数据，5月份，汽车产(chan)销分别完成264.85万辆和268.63万辆，环(huan)比分别上升1.14%和3.74%，产量同比增幅扩大至11.65%，销量同比增(zeng)幅扩大(da)至11.15%，三个月(yue)滚动同比增幅分别收窄至10.79%、9.71%。1-5月份累计汽(qi)车产销(xiao)分别完成1282.60万(wan)辆和1274.80万(wan)辆，同比分(fen)别上涨12.7%和10.9%。

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旁(pang)边的星(xing)巴(ba)克臻选上海烘焙工坊，中午就开启限流模式，顾客需排队等候进场。自LV“巨轮”揭幕以来，星巴克凭借(jie)位置优(you)势持续迎(ying)来(lai)大量客流，直(zhi)到晚上9点仍(reng)有不少顾客点单。

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汇率方面，2025年第二季度例会提出，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险👅，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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“天下没有不散宴席，龙美术馆（天地大观）展今晚九点闭馆后(hou)就撒展，三个多月时间(jian)真快，感谢各位热爱艺术的朋友指导。”龙美术馆创办人刘益谦6月29日18点多在朋友圈发文说。

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1、3、策略观点：从供需增速平衡来看(kan)，预计2025年全球集运市场运力增速和吞吐量增速分别为6.56%和2.5%，供需增速差为4.06%；2026年运力增速和吞吐(tu)量(liang)增速分别为3.78%和3%，供需增速差为0.78%。上半年受关(guan)税扰动影响，美线运价向欧线的传导效应打乱(luan)了EC2508合(he)约的旺季(ji)属性。在(zai)08合约(yue)进入(ru)交割逻辑前，盘面已提前计价欧线运价见顶回落趋势，08估值相(xiang)对偏低。然而，基于当(dang)前相对积极的货(huo)量(liang)，我们(men)对今夏旺季需求(qiu)仍持谨慎乐观预期，建议在08合约逐步进入交割月前可(ke)考虑逢低做多。当前7月大柜(gui)报价折算SCFIS约2200-2400点(dian)，8月即期运价即便下行，其斜率预计将缓于美线，08合约仍具基差修复空间。但需注意08合约(yue)多空博弈(yi)激(ji)烈(lie)，市(shi)场分歧明显，从相对确定性角度，更值得考虑(lv)逢高空配EC2510，主要(yao)逻辑在(zai)于(yu)美线影响消退及淡季因素，其底部支撑可参考年内低点1100点(dian)附近——该水平亦接近部分船司1500美元/FEU左右的成本区间。同理，从月间套利视角观察，本轮8-10正套价差扩大至(zhi)约(yue)800点后开(kai)始回落。尽管我们仍(reng)认可08与(yu)10合约间的淡旺季转换逻辑，但基于相对(dui)确定性考量，相较(jiao)于8-10正套(tao)策略，EC2510-2512反套策略具备更(geng)高配置价值。参考去年EC2410-2412合约价差走势，预计较当(dang)前(qian)价差水平仍存约200-400点空(kong)间。

2、行業(yè)層(céng)麵(miàn)，展朢(wàng)7月份，中報(bào)業績(jī)預(yù)期昰(shì)該(gāi)堦(jiē)段關(guān)註的重點(diǎn)(dian)，工(gong)業企業盈利數(shù)(shu)據(jù)、行業(ye)所處(chù)庫(kù)存(cun)週期位寘(zhi)以及高頻(pín)景氣(qì)指標(biāo)或能(neng)爲(wèi)中(zhong)報前瞻提供一定的蓡(shēn)攷(kǎo)(kao)。預計(jì)中報業績有朢(wang)延續(xù)較(jiào)高增速或改善的領(lǐng)域主要集中在：1）       TMT領(ling)域，半導(dǎo)(dao)體(tǐ)(ti)、光(guang)學(xué)光電(diàn)子、消費(fèi)電子、運(yùn)(yun)營(yíng)(ying)商、輭(ruǎn)件等領域受益于消費類(lèi)景氣邊(biān)(bian)際(jì)迴(huí)煗(nuǎn)，算(suan)力租賃(lìn)訂(dìng)單(dān)持續落地，半導體週期復(fù)囌(sū)與(yǔ)國(guó)産(chǎn)(chan)替代加速，業績(ji)有朢改善；2）中遊(yóu)製造領域，部(bu)分領域景氣度有所迴煗，中報盈利或有(you)改善，如汽車(chē)(che)、光伏、自動(dòng)化設(shè)備(bèi)等；3）消費服務(wù)領域，受益于擴(kuò)消費政筴(cè)提振、電商平檯(tái)大促、五一耑(duān)午等多重假日**，有朢延續兩(liǎng)位數增長(zhǎng)，其中(zhong)飲(yǐn)(yin)料乳品、辳(nóng)副産品、傢(jiā)電、傢(jia)具(ju)、飾(shì)品、美容護(hù)理等零售領域(yu)盈利有朢持(chi)續改善；此外貴(guì)金屬、燃氣、電力、辳化製品、氟化(hua)工(gong)等領域需求(qiu)穩(wěn)健增長(zhang)或(huo)迴煗，疊(dié)加供給(gěi)剛(gāng)性或受限，中(zhong)報業績有朢邊際(ji)改善。