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🏮行业配置层面，相较于趋势跟随👠🍒🩱，更优的策略是低位布局，善用赔率思维。短期高低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动以来💯，分别以25/3/20👛🍑、25/6/12为界，市场共经历过两波较明显的高低切换，当下仍处于第二轮高低切周期中😠。以月度-季度维度的轮动视角看🩲🥭👝，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后🥝、而近一月以来盈利预期边际调升或具备后续催化的板块】具备关注价值🥻🎒😈👢🍋，除我们自5月以来持续强调的军工、风电、游戏已陆续兑现外，后续建议关注半导体、电池（固态电池主题）、电网设备🥑、工业金属、啤酒等板块的轮动机会👠；而另一方面，资金脉冲加速、股债息差性价比进一步降低后👅，也需警惕银行板块的短期波动风险。胜率方向🩲🍌👝，结合估值🥾🍄、拥挤度位置，短期风格层面继续关注科技，行业层面优选光模块/PCB💕🥾、国产算力链🍌，以及近期明显涨价的存储、小金属🍍🎒🍆。

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華(huá)源證券錶(biǎo)示，水利投(tou)資整體(tǐ)延續(xù)高景氣(qì)態(tài)勢(shì)。2024年全國(guó)水利建設(shè)投資達(dá)(da)13，529億(yì)(yi)元，衕(tòng)比增長(zhǎng)12.8%，創(chuàng)歷(lì)史新高；2025年前四箇(gè)月已完成投(tou)資2，943.6億元，主要聚焦調(diào)水引(yin)水、防洪治(zhi)理、辳(nóng)業(yè)灌溉等基礎(chǔ)設施短闆(bǎn)。“十四五”水運(yùn)髮(fà)展槼(guī)劃(huà)穩(wěn)步(bu)推進(jìn)，提齣(chū)新增2，500公裏(lǐ)高等級(jí)內(nèi)河航道，多箇跨區(qū)域重點(diǎn)工程(cheng)密集啟(qǐ)動(dòng)，水利與(yǔ)水運螎(róng)郃(hé)趨(qū)勢不斷(duàn)強(qiáng)(qiang)化，爲(wèi)重大(da)工程落地提(ti)供政筴(cè)與資金支持。

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若是按销量排序，前十大整车厂(chang)均在部分车型中选用(yong)了(le)四维智联(lian)的产品，而在中(zhong)国前15大最畅销乘用车品牌里，亦有12款车型选(xuan)用了四维智联的产品(pin)。

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1、（二）电(dian)解(jie)铝：宏观内需(xu)相对偏弱，出口韧性持续性存疑，下半年国内政策落地时间或较(jiao)晚，海外通胀数据低(di)于预期支持降息，但实际关税并不明朗阻碍降息(xi)，市场波动率依然(ran)较大。中美关系阶段性(xing)缓(huan)和后，更需关注实际供需。供应上电解铝净(jing)进(jin)口修正较多，俄铝进(jin)口量明显高(gao)于年(nian)初预测，俄乌冲突有(you)持续迹象，俄铝(lv)贸易链条转移的预期证伪(wei)，年内铝锭净进口或仍将维持同比增长(zhang)。预计 2025 年供(gong)应量 4655 万吨(dun)，同比 +2.6%。2025 年全年(nian)角度(du)看(kan)，消费主版块房地产（-70）、家电（+30）、光伏（+45）、交通(tong)运(yun)输（+45）、电网用铝（+75）、出(chu)口(kou)（-25），合计用铝增(zeng)长 100 万吨，增速约 2.21%。全年平衡上预计累库(ku) 32 万(wan)吨，但阶段性库存偏低且有挤仓现象，建议短期谨慎对待。预计主力合约运行区间 19000-21500 元(yuan) / 吨(dun)（区间上沿有挤仓可能(neng)性的考虑）。

2、具(ju)体来看，饮料乳品受益于旺季消费回(hui)暖，生鲜乳价格同比降幅持续收窄，5月乳制(zhi)品产量同(tong)比增幅扩(kuo)大，盈利有望触底回暖；1-5月份农副食品加(jia)工生产端保持改善趋势，粮(liang)油食品零售中枢上移(yi)；家电受益于“以(yi)旧换新”加力扩围，叠加“618”大额补贴，内需表(biao)现亮眼，5月家用电器音像器材零售同比(bi)增幅扩大至53.0%，空冰洗彩四(si)周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升，扫地机器人等智能家电需求持续回暖；家具零售在地产消费(fei)偏弱的背景下仍(reng)然实现了较高增长，4、5月(yue)家具零售同比增速均超(chao)20%，主要受益于国补(bu)政策提振，智能卫浴、定制衣柜等需求明显修复，供给端企(qi)业持续降费提效，盈利有望修复。但(dan)需要(yao)关注(zhu)家电、家具出口在关税频繁调(diao)整(zheng)、外需放缓(huan)之下或有承(cheng)压，对业绩形成(cheng)一定拖累。此外受益于金价上(shang)涨，4、5月份(fen)金(jin)银珠(zhu)宝零售保持20%以上增(zeng)速；文娱用品零售同比增幅(fu)显著扩大至30%以上(shang)，预计中(zhong)报饰品、美(mei)容护理部分领域增速有(you)望改善 。