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这里我们分享一个(ge)判断(duan)中短期市场方向的视角：判(pan)断中短期市场，可适当降低宏观分析(xi)权(quan)重，提升强势(shi)板块节奏判断的权重。之所以这样，一方面是因为(wei)，稳定资本市场政策为A股提(ti)供了宏观扰(rao)动的“隔离墙”。另一方面，25年7月前、25年剩余时间以及2026年，宏观主(zhu)要(yao)矛盾(dun)各不相同。25年7月前经济韧性主(zhu)要来自于外需韧性；25年(nian)剩余时间可(ke)能外需回落，国内政策对冲(chong)重(zhong)要性提(ti)升；2026年重点看(kan)供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切(qie)换，目前不(bu)到(dao)能够发酵稳定需求预期的阶(jie)段。这种情况下，宏(hong)观变化推动市场上下(xia)行的空间都有限。短期市(shi)场(chang)节(jie)奏可能与领涨板块的节奏一致。

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然而，几乎没有迹象表明特朗(lang)普已(yi)接近批准此类方案，而且据一位以色列官员称，美国对以色列(lie)在伊朗境内打击提供进攻性支(zhi)持的可(ke)能性尚未在 “实际基础(chu)上” 进行讨论。

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噹(dāng)前(qian)，A股市場(chǎng)(chang)尚未形成(cheng)明(ming)確(què)主(zhu)線(xiàn)，新消費(fèi)囙(yīn)兼具(ju)成長(zhǎng)性與(yǔ)確(que)定(ding)性成(cheng)爲(wèi)資(zi)金共識(shí)方曏(xiǎng)(xiang)。從(cóng)行(xing)業(yè)分佈(bù)看(kan)，港股新消費(fei)覆蓋(gài)潮翫(wán)、國(guó)潮美粧(zhuang)等A股相對(duì)稀缺的闆(bǎn)塊(kuài)，構(gòu)建起填補(bǔ)市場空白(bai)的新興(xìng)(xing)消費生態(tài)；A股(gu)新消費則(zé)在IP經(jīng)濟(jì)、古灋(fǎ)金飾(shì)等領(lǐng)域持續(xù)走(zou)強(qiáng)，形成結(jié)構性行情(qing)。這(zhè)(zhe)種“自下而(er)上挖掘+資金(jin)共識強化”的特徴，使得新消費在噹前市場環(huán)境下或具備(bèi)較(jiào)強的配寘價(jià)值。

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从(cong)时间成(cheng)本及行情波段视(shi)角看，当前创新药、新消费(fei)等热门方向可能已经阶段性见顶。从近期算力通信、传媒等板块修复(fu)，以及AI端侧开始活跃等(deng)现象亦能够看出，部分资金已经有(you)意愿(yuan)进行“高切低”。后续建议关注AI推理算力及应用、可控核聚(ju)变、军(jun)工、商业航(hang)天(tian)、固态电(dian)池及深海(hai)科技等泛科技领域机会。

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1、这番“让他们打一仗”的说法🍍🥔👠，与他此前谈及俄乌战争时所用的措辞类似——他曾将俄乌冲突比作“两个孩子在公园里打架”👝，认为有时“让他们打上一会儿再劝架反而更有效”。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💞🧄🍊，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥑💯😡。A股经历13年TMT牛市后💖🍓，14年回调盘整🍋👞，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2🍉🍊、4月两次降准💋💞💋，3💛🍈🧅👠、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准👙👄😻💔😻；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好👞👢，宽货币+宽信用🧄🌽，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🧄🥑，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍓🧅🥝🍆🥒，进入2019年🥭，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看🧡👿🍒，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准🧄👜🍆🥔，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15💘💓🍅😻👝，央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥑，大幅超出市场预期😠🩳，带动A股迎来春季躁动行情💋👘。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128💋👜。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🩲🌽👗，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性🥻👿🥑，即降准降息的节奏和力度💔👗。