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2025-08-16 04:12:21 作者:李文韬

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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II🍎🥝,逻辑跟此前几次不同🥦💕🎒👿。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票,引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态,总需求增速结束三年低迷和下行💝,进入增速稳定波动率降低的新时代,A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来🩲,在经济结构调整和资产荒的大背景下🍈🥾🩳🍌💔,无风险利率持续下行,此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛💕🥔,以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算🥬,沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外💛🌽,本轮增量资金的正反馈机制,不仅会对市场走势产生显著影响🩲,也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下👄,高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大,是重要的选股方向

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1、港股方面🌽👡🥔🍆,截至发稿👿🧅,恒生指数微跌💓,恒生科技指数飘红👄🥿🍊。中芯国际一度涨超6%,周六福涨近15%,老铺黄金涨近5%,小米集团、腾讯控股、阿里巴巴等跌逾1%🍉💛👘。

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日韩欧美一区二区三区免费观看 ,付倍佳:上半年🍈🧄💕🩲,港股市场第一轮行情以恒生科技为代表的新经济产业趋势驱动为主🍌,第二轮行情以低估值央国企的A/H溢价快速收敛为主。当前👄🧄💞💖,港股PB💘😈、PE估值分位刚好回到过去10年均值,风险溢价随弱美元回摆,难言泡沫化😻👘🍆。

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久久久久琪琪免费影院 ,具体来看,饮(yin)料乳品受益于旺季消费回(hui)暖,生鲜乳价格同比降幅持续收窄,5月乳制品产量同比增幅扩大(da),盈利(li)有望触底回暖(nuan);1-5月份农副食品加工生产端保持改(gai)善趋势,粮油食品(pin)零售中(zhong)枢上移;家(jia)电受益(yi)于“以旧换新”加力扩围,叠加“618”大额补贴🌽🥭,内需表现亮眼👄💕👞😡💓,5月(yue)家用电器音像器材零售同比增幅扩大至53.0%,空冰洗彩四周滚动零售额同(tong)比中枢较一季度明显抬升🧡👚👙,扫地机器人等(deng)智能家电需求(qiu)持续回暖;家具零售在地产消费偏弱的背景下(xia)仍然实现了较高增长,4👠🍄🍉🍍💘、5月家具零售同比增(zeng)速均超20%,主要受益于国补政策提(ti)振💞👅,智能卫浴🎒、定制衣(yi)柜等需求明显修复,供给端企业持(chi)续降费提效,盈利有望修复🥕。但(dan)需要关注家电(dian)、家具(ju)出口在关税频繁调整🥦🍄、外(wai)需放缓之下或有承压,对业绩形成一定拖累🍊🍉💔。此外受(shou)益于金价上涨😻,4🍉、5月份金银珠宝零售保持20%以上(shang)增速;文娱(yu)用品零(ling)售同比(bi)增幅显著(zhu)扩大至30%以上,预计中报饰(shi)品🍇💛🍍、美容护理部分领域增速有望改(gai)善 🧡😈🍆。

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