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全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）遵循经济周期波动的理论👡👠，以景气循环理论与景气循环分析方法为依据，运用时间序列🍒👘、多元统计🥻💋🍑、计量经济分析方法，以房地产开发投资为基准指标，选取了房地产投资、资金、面积🍈、销售有关指标，剔除季节因素的影响，包含了随机因素🍉🥕🩰，采用增长率循环方法编制而成，每月根据新加入的数据对历史数据进行修订😈👅。国房景气指数选择2012年为基年，将其增长水平定为100。通常情况下，国房景气指数100点是最合适的景气水平👅，95至105点之间为适度景气水平，95以下为较低景气水平🍎🥬👘，105以上为偏高景气水平。

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关税还笼罩在(zai)相当大的(de)法律不(bu)确(que)定性(xing)阴影下，周二一家上诉法(fa)院裁定，特朗普的 “解放日” 关税目前可以(yi)继续生效，同时法院将考虑它们是否合法。

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关税影响方面，暖通HVAC由于产品体积相对较大🥭🤍💓👛，公司基本采用地产地销战略，在美国本土或者墨西哥（大部分适用美墨加协定）生产较多🩲👝🍆，受关税的直接影响相对可控🍆。低端家用暖通产品从中国等亚洲市场进口更多，大型商用暖通受影响更小🥾🧅💛，主要是零部件涨价等间接影响🍉💯🥥🥾。关税影响大多占业内公司收入的1-2%，COGS的2-3%👅，均计划通过涨价/surcharge的形式转移无法缓解的关税成本🥾，且涨价将采取针对性的方式😻🍋👿，非普涨，也不作为额外利润来源🍏👅。

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1、2025年上半年臨(lín)近(jin)收官，摩根士丹利基金(jin)、路愽(bó)邁(mài)基金、貝(bèi)(bei)萊(lái)悳(dé)基金等外資公募(mu)，以及外資巨頭(tóu)景順(shùn)近日相繼(jì)髮(fà)聲(shēng)，一緻看好中國(guó)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性(xing)機(jī)會(huì)。其中，科技成長(zhǎng)、高耑(duān)(duan)製造(zao)、新消費(fèi)等闆(bǎn)塊(kuài)成爲(wèi)機構關(guān)註的覈(hé)心方曏(xiǎng)(xiang)。

2、AH溢价低位向上收敛的三种模式：1💓🍏🍊👛、上涨中的追赶🤬，即A股🍍🧅、港股均涨，A股弹性更大（14-15年🍆💞🥔、19年）👙🍇🥿；2、分化中的收敛，即A股涨、港股跌（21年）💋🍇💓；3、下跌中的回落🧄🧡，即A股🍌😻🍒🥻、港股均跌，港股跌幅更深（23年、24年5-8月）。