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从研发成本上看，据医药魔方(fang)数据，中国新药研发成(cheng)本约为美国的三分之一至五分之一(yi)，吸引了(le)跨国药企加大(da)在华研发投入。例如，武田(tian)制药在上海设立亚太研发中心，同步推进全球项(xiang)目。从专利布(bu)局上看(kan)，据(ju)医药魔方数据，截至(zhi)2024年8月，中国在全球创(chuang)新药管(guan)线中的占比已达36%，在ADC（抗体偶(ou)联药物）、双抗等(deng)前沿领域表现尤为突出。

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他提出了“弗格森极限”（即利息支出超过国防(fang)支出的点(dian)），一旦超过该临(lin)界点(dian)后，总债务负担的向心力往往会瓦解大(da)国的地缘政治(zhi)控制力。这(zhe)是因为(wei)债务负担会将稀缺资源吸引到自身，从而减少可用于国家安全的资源，并使大国越来越容易受到军事挑战。

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1、從(cóng)關(guān)稅(shuì)(shui)角度來(lái)看，2025年5月12日，中美達(dá)成協(xié)議(yì)，中國(guó)將(jiāng)對(duì)原産(chǎn)于美國的大(da)荳(dòu)關(guan)稅從120%迴(huí)調(diào)至WTO框架下的常槼(guī)稅(shui)率（預(yù)計(jì)爲(wèi)3%），自7月1日(ri)起(qi)實(shí)施(shi)。這(zhè)將使美國大荳競(jìng)爭力迴陞(shēng)，我們(men)預計到岸價(jià)將有所下(xia)降(jiang)，可能對巴西大荳在中國市場(chǎng)的份額(é)(e)造成一定衝(chōng)擊(jī)。但中國對美(mei)國大荳依顂(lài)度已大幅下降，2024年(nian)美國大荳佔(zhàn)中國進(jìn)口份額爲21%，巴(ba)西佔(zhan)比超70%，且中國與(yǔ)巴西已籤(qiān)訂(dìng)了大額採(cǎi)(cai)購(gòu)(gou)協議，南美大荳供給(gěi)的重要性仍在提陞。

2、从产品类型看，年内已清盘产品中👠👄，权益产品占比七成👜👛😈🩱🥭。这其中，无论是被动指数类产品，还是主动管理产品，新能源、医药、消费等行业主题基金已成为清盘“重灾区”。