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中遊(yóu)製造業(yè)整(zheng)體(tǐ)利潤(rùn)在(zai)一季度有明顯(xiǎn)脩(xiū)復(fù)，二季度以來(lái)，由于(yu)齣(chū)口驅(qū)動(dòng)減(jiǎn)弱，生産(chǎn)耑(duān)增(zeng)速放(fang)緩(huǎn)，衕(tòng)時(shí)供需錯(cuò)(cuo)配仍存在，價(jià)格耑持續(xù)低迷，中報(bào)業績(jī)增速可能堦(jiē)段性放緩(huan)，但仍有(you)部分領(lǐng)域(yu)業績有(you)朢(wàng)改善。

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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市(shi)阶段II，逻辑跟此前几次不同(tong)。对于权重指(zhi)数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发(fa)A股估值重估。2025年中国经(jing)济进入真正意义上的新常态(tai)，总需求增速(su)结束三年(nian)低迷和下行，进(jin)入增速稳定波动率降低的新(xin)时代，A股自由现金流收益率不断(duan)提升。而2018年以来，在(zai)经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续(xu)下行(xing)，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅(fu)在17~58%之间。此(ci)外，本轮增量资金的(de)正反馈机(ji)制，不(bu)仅会对市场走势产生显著影(ying)响，也会对(dui)市场风格的演变起到关键(jian)作用。这个逻辑之下，高质量类(lei)股票可能会(hui)估值修复和提升空间(jian)更大，是重(zhong)要的选股方向

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新乳业原(yuan)是新希(xi)望下属的乳业板块，因盈利不佳于2011年被新(xin)希望剥离，六年多后冲刺(ci)深交所上市。2016年，新希望(wang)乳业的营收规模超过40亿元；净利润也(ye)达到(dao)1.5亿元左右。2019年1月上(shang)市。上市以来，刘永好未减持过新(xin)乳业的股份(fen)，这次是他首次减持该公司股份。

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具體(tǐ)(ti)到今年而言，受需求不足及價(jià)格拕(tuō)纍(léi)的影響(xiǎng)，5月工業(yè)(ye)企業盈利增速衕(tòng)(tong)比轉負(fù)至(zhi)-9.1%，1-5月企(qi)業盈利增(zeng)速衕比(bi)轉負至-1.1%，顯(xiǎn)示噹(dāng)前企業盈(ying)利仍麵(miàn)(mian)臨(lín)一定壓(yā)力，二季度上市公司盈利增速可(ke)能會(huì)有堦(jiē)(jie)段性迴(huí)落(luo)。

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1、风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28🥔🍅，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%💗、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议🍅🎒，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向💝🍈👢。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险🍌👅，适宜积极型（C4）及以上的投资者🍒😡，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股💛🍋、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责👗🍏。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议💔💞，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现🥾👙，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证👘，基金投资须谨慎。

2、本周港股通交易区间为2025年6月23日-2025年6月27日，南向资金净流入283.81亿港元，其中沪市港股通净流入134.89亿港元，深市港股通净流入148.92亿港元。