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3、投资者结构：港股机构投资者占比更高🍓💌，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱💯🍊，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4💔👝，A股投资者结构中散户占比66.7%😠👜，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深💕，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%👙🍌，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🧅👅，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制🍍💔，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时👗，港股往往较A股更为受益🥦。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🤍💝，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🍎💝🧄🍎🥾，东稳西荡下外资加速流入中国市场🍍👗🍋，港股凭借低估值、业绩改善🧄👞🥑、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看🥝🍋💛，同时在A、H上市的企业🍋，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）👅💛。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%💕💕💛🥭，AH股溢价率也更高达到18%😈💓👅。

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风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整🧡。文中指数成份股仅作展示🥥，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向🥝。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险🥾💓，适宜平衡型（C3）及以上的投资者👅🍓🧅。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责🥻👞💕。另，本文中的任何观点👚🥕👡、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议🍉🤬🍌，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证💌🧡，基金投资须谨慎👛😡🩲。

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此次调样中，4条沪(hu)市指数合计更换61只样本。其中，上证50指数更换4只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本(ben)，科创50指数更换1只样本(ben)。

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