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2025-08-15 07:48:10 作者:刘琰芝

5💟🤍、国际市场方面:经济增速预期下调,“对等关税”影响下,棉花出口受到影响,叠加全球棉花部分主产国丰产预期,棉价上行难度较大。依据USDA6月报🍊,2025/26年度全球棉花产量同比下降,需求同比增加,供需差同比收窄,但市场对此认可程度较低🩱🤍🥑🥒,预计2025/26年度全球棉花产量或同比基本持平。需求端🍄,在地缘冲突不断👡💕🧅👢、经济增速预期下调🍏👄、“对等关税”仍然存在等影响下,全球棉花需求量预计将环比下调🍋👢🥔。全球棉花供需层面并不足以支撑棉价上行🍍🩲💓🥬🥥。美国方面🥑🥔,本年度美棉种植面积降幅较大,但目前为止💘💝🎒🩰,受干旱影响美棉面积占比较低🤍😈🌽💋,美棉优良率高于去年收割时期水平👅🥭🧄🍊💞,本年度美棉最终产量预计同比基本持平👘。美棉出口方面🍓🍎,预计2025/26年度美棉出口较去年低基数有一定上调,但仍低于过去5年均值水平💛🍆,整体供需格局来看,2025/26年度美棉库销比预计为30.5%,较去年同比下降,但仍高于过去10年均值水平(27.4%),从基本面角度看🥕,本年度供需格局略好于上一年度💌🧄👞👗,但好转幅度有限。展望未来👿💯,除供需层面外,宏观层面也有一定扰动🥬💝🍆,美联储年内降息次数是否如预期般为两次、美国对外关税谈判进度如何、全球地缘冲突未来将如何演绎等均是潜在影响因素。综合来看,预计2025/26年度ICE美棉期价重心较上半年略有上移😈👢,但幅度有限,整体仍以区间运行来看,关注宏观及天气扰动。

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