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“与此同时也要看到💞，‘创新链产业链资金链人才链的高效融合’仍有改革发力的空间，部分问题对于科创产业发展形成较大制约。”何杰表示🍅🎒👜，日前，中办、国办再次印发《深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》（下称《意见》）🍏🥬🍋🥔🧡，对相关问题提出了针对性改革举措🧡，后续有望通过精准施策、靶向发力破解行业发展难题👠，值得期待。

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北美头部云厂商1Q25业绩多数超预期🍑👿👠，资本开支维持或上修🍉，打消市场此前部分担忧，AI基础设施投入持续性超预期；关税影响有限🍎🧅。我们从海外云厂商1Q25业绩会观察到🥬👡👚👝，AI赋能云服务收入及利润表现，AI应用商业价值有望释放。并且我们在前文中提到，云厂商资本开支均维持或上修💝🍑💛🥑👙，我们认为今年云厂商AI资本开支投入有望延续较高增速🥝👢😈👡，AI基础设施需求持续性超出市场预期🥬🥬。关税方面🩱🥒🧅🍓💝，在当前关税政策下💔，由于海外通信板块厂商大多进行全球化布局🥻🌽👄🥑，因此我们认为较大概率能够绕过关税较高的生产地，需要承担的关税有限；且企业大多定价权较强，能够将关税影响通过提价等举措转移至下游客户👘💝🎒，因此我们判断关税对海外通信板块利润率影响有限🧅👢，在AI投入持续的背景下，对需求影响亦有限。

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