根据众议(yi)院的预算提案,学(xue)生将需(xu)要参加更多课程才能获得佩尔助学金,这(zhe)可能与他(ta)们的工作安排产生冲(chong)突。独立非营利组织 “学生贷款顾问协会”(The Institute of Student Loan Advisors)主席贝琪・马约特表示,这可能迫使许多学生 “完全辍学,因为他们负担不(bu)起上学费用”。马约特解释说,那时财务螺旋就开始了:学生带着(zhe)债(zhai)务离开学校但没有学位,这使他们处(chu)于违约风险最高的群体(ti)中。他们也更(geng)可能缴纳更少的税(shui)款,并依赖未(wei)来的联邦援助(zhu)来维持生计(ji)。
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上(shang)涨中的追赶(gan):货币超预(yu)期宽松(song),A股在上涨中较港股(gu)弹性更大,当前货币“小步快(kuai)跑”,关注后续降准降息节奏(zou)及(ji)幅度。由于A股较港股(gu)散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均(jun)发生在货币宽松(song)区间,分别为(wei)14-15年(nian)和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主(zhu)要来自政策催(cui)化下A股(gu)走(zou)强。A股经(jing)历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点(dian)112降至(zhi)14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包(bao)括货币宽松、地产放松、 “互联(lian)网+”产业政策催(cui)化。其中货币方面,14/11央行意外(wai)降息开启牛市(shi)行情后,15年上半年货币宽松力(li)度进一(yi)步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放(fang)松(song)限(xian)购政策,14年9月央行(xing)明确放松首套(tao)房认购标准;产业政策方面,3月两会(hui)上(shang)《**工作报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系(xi)列政策催化下A股持续(xu)上涨,14/7-15/6万得全A涨(zhang)超200%,同期恒生指数涨幅(fu)仅18%,对应 AH溢价指数从89上(shang)行至140。(2)19年(nian)初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面(mian),得益于18/12中美(mei)两国领导人在(zai)G20的会面(mian),进入2019年(nian),中美贸易(yi)摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈(tan)会的召开稳定了企业家信心,推动(dong)了宽货(huo)币向宽信(xin)用的传(chuan)导,19/1央行两次全面降准,累计(ji)下调金融(rong)机构存款准备金率1个百分点(dian)。2/15,央行公布的1月社(she)融(rong)新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春(chun)季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指(zhi)数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现(xian)上(shang)涨中的收敛需观测到货(huo)币宽松加码,今年以来货币政策(ce)节(jie)奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关(guan)注货币宽松的持(chi)续性,即降(jiang)准降息的(de)节(jie)奏(zou)和力度。
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