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展望2025：1）受国补、关税等多方面(mian)因素影响下，我们预计终端需求或受一定影响(xiang)，2025年全球手(shou)机出货量稳中略增(zeng)，全球PC出货量同比中低个位数(shu)的增(zeng)长，其中建议关注(zhu)iPhone17为代表的(de)AI手机创新(xin)和AI PC渗透率的提升。2）我们看好模型端和应用端(duan)的持续催(cui)化，推动端(duan)侧AI硬件(jian)新一轮(lun)创新周期，带(dai)动(dong)平板、家居、汽车、工业等传(chuan)统边缘计算的升(sheng)级，以及AI眼镜等创新硬件的(de)面世。3）Deepseek为代表开(kai)源的高效推理架(jia)构带来推理性能的优(you)化、成本(ben)的下降，推动推理需求的大幅提升，我(wo)们看好(hao)中小模型(xing)的产品化和应用创新带来(lai)推理算力的指(zhi)数级增长，其中ASIC赛道增长确定性高。4）受日本、中东、欧洲等多地**AI基建和生态的投入，我们认为AI算力需求仍保(bao)持强劲(jin)。

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2、6、6月13日，苏州美创(chuang)医疗科技(ji)有限公司（下称“美创医疗”），宣布再次(ci)完成由苏创投、天堂硅(gui)谷、光(guang)华梧桐(tong)和(he)Medpark等投资(zi)方共同出资的亿元级股权融资，凯乘资本连续担任独家财务顾问，这(zhe)是继2025年1月美创医疗获得红杉中国、倚锋资本、兴证资本(ben)、清松资本等投资方超亿元(yuan)投资之后，再度获得资(zi)本方认可，半年内(nei)连续获得累计(ji)超过2亿(yi)元投资。