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► 估值：高分红AH溢价视角下125%是阈值，科技互联网龙头与ROE基本匹配，但部分新消费估值较高💘。今年以来中国经济整体仍需修复、但结构有亮点的宏观环境，这些亮点恰恰都在港股💌👗，例如AI相关的科技互联网迎来了估值修复，部分新消费板块更是突破了传统消费领域估值思路的“束缚”。我们认为判断港股估值不能“一蹴而就”🥬🩰🩱。首先高分红板块🩱，通过AH溢价视角考虑到港股通个人和公募投资者需要支付至少20%红利税🥻🥒🩲👜🍈，AH溢价收敛至125%（100%/0.8），这部分投资者在A股与港股买分红资产就没有差异了，近期AH溢价也曾一度突破127%的低位但触及后有所反弹。而科技互联网与新消费对比盈利ROE视角看，按这一比例看估值已经合理💋🥻🥒。

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企业(ye)盈利(li)的改善是经(jing)济改善(shan)的结果(guo)，因此，在宏观指标上，经济数据的加速改善(shan)，例如新增社融的明显回升(sheng)，M1等货币数据的明显(xian)回升也(ye)是(shi)重要的信(xin)号(hao)。

参与活动条件：狠狠色狠狠色综合伊人

方正證券李珎(zhēn)妮等人6月15日(ri)研(yan)報(bào)指齣(chū)，AI眼鏡(jìng)市場(chǎng)正(zheng)由初探期曏(xiǎng)高速髮(fà)展期邁(mài)進(jìn)。RayBan Meta上市引起市場關(guān)註，DeepSeek等AI大糢(mó)型的推齣加速耑(duān)側(cè)AI推廣(guǎng)落地。根據(jù)維(wéi)深預(yù)測(cè)(ce)，隨(suí)着更多品牌(pai)廠(chǎng)商的加入，以及AI智能眼鏡産(chǎn)品落地(di)，預計(jì)2025年，全(quan)毬(qiú)AI智能眼鏡銷(xiāo)量達(dá)到550萬(wàn)檯(tái)，衕(tòng)比(bi)增(zeng)長(zhǎng)135%。輕(qīng)功能、輕量級(jí)的AI+AR産品昰(shì)AI眼鏡髮展的未來(lái)形態(tài)，到2035年，AI+AR智能眼鏡有(you)朢(wàng)實(shí)現(xiàn)傳(chuán)統(tǒng)智能眼鏡的替代與(yǔ)智能手機(jī)槼(guī)(gui)糢相(xiang)噹(dāng)，預計2035年AI智能眼鏡銷量有朢達14億(yì)副，滲(shèn)透率約(yuē)70%。

怎么使用：狠狠色狠狠色综合伊人

3、库存：交易所方面，上半年工业硅累库19735吨至26.4万吨💞🥾💋🥿，多晶硅整体累库至7.8万吨💖🍊💓💘🍅。社库方面🥝，上半年工业硅累库7.09万吨至43.85万吨🤬👚👜👛，其中厂库累库5.5万吨至26.65万吨；黄埔港累库3000吨至5.5万吨💔💘，天津港累库11000吨至6.8万吨，昆明港累库2000吨至4.9万吨。多晶硅整体去库1.15万吨至26.53万吨💌。

活动说明：狠狠色狠狠色综合伊人

1、6月ETF资金整体延续净赎回🩲👅🧡👘，但净赎回规模有所收窄，结构上以宽基指数ETF赎回为主。6月ETF净赎回100亿份，对应净流出203亿元。结构上，规模指数ETF净流出247亿元👚，行业类ETF小幅净流入43亿元🩰🍅🌽，信息技术、军工、消费行业类ETF净申购规模靠前。展望7月🍎，行业类ETF有望继续成为投资者参与结构性行情的工具，行业类ETF有望继续活跃💘🍈😈💗。

2、展望后市，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成(cheng)牛市的核心区间(jian)。近期A股向下力(li)度弱，向上力度强，也在提示市场(chang)更多关注长期积(ji)极因(yin)素。